Как находить направление. 30 моделей мышления для стабильной прибыли

Среди фондовых менеджеров по всему миру ежегодно встречаются случаи, когда неправильная оценка общей конъюнктуры приводит к значительным убыткам фондов. Компания «Long-Term Capital Management» (LTCM) Компания Long-Term Capital Management была основана группой элитных специалистов с Уолл-стрит и двумя лауреатами Нобелевской премии по экономике. В 1990-е годы они занимались торговлей облигациями, используя сложные количественные модели, и в течение некоторого времени добивались огромного успеха. Однако в 1998 году разразился российский финансовый кризис, что привело к резким потрясениям на мировых финансовых рынках. LTCM неверно оценила рыночную конъюнктуру, полагая, что рынок быстро стабилизируется, и продолжила увеличивать уровень кредитного плеча при проведении операций. Однако волатильность рынка значительно превзошла их ожидания: дефолт по российским государственным облигациям вызвал хаос на мировом рынке облигаций, в результате чего LTCM понесла огромные убытки и в конечном итоге оказалась на грани банкротства. (Источники информации по делу Long-Term Capital Management в основном взяты из книги «Азартные игроки: взлет и падение Long-Term Capital Management» и соответствующих финансовых научных исследований) Фонд «Тигр» и пузырь технологических акций

Фонд «Тигр» Джулиана Робертсона (Julian Robertson) в период технологического пузыря в конце XX века придерживался принципов стоимостного инвестирования, считая, что акции технологических компаний были переоценены. Он постоянно открывал короткие позиции по акциям технологических компаний, но пузырь продолжал раздуваться, и общая рыночная тенденция шла вразрез с его прогнозами. После непрерывных убытков «Фонд Тигра» в конечном итоге объявил о закрытии в 2000 году. Робертсон неверно оценил продолжительность и интенсивность пузыря на рынке технологических акций и не сумел своевременно скорректировать инвестиционную стратегию с учетом безудержного роста рынка. (Пример с фондом «Тайгер» в период технологического пузыря взят из исторических репортажей финансовых СМИ и соответствующих книг по инвестициям.)

2. Даже если общая тенденция оценена верно, в ходе реальных торговых операций внезапные события на рынке (такие как изменения в политике, «черные лебеди» и т. д.) могут привести к резкому развороту тренда, что в свою очередь принесет убытки инвесторам. Подобные ситуации происходят довольно часто. Даже если оценка общей тенденции инвестором верна, на рынке по-прежнему существуют различные непредвиденные обстоятельства, которые могут привести к резкому развороту тренда.

Изменения в внутренней политике являются одним из распространенных факторов, вызывающих резкие перемены рыночной конъюнктуры. Корректировка макроэкономической политики правительства, изменения в отраслевом регулировании и т. п. могут оказать существенное влияние на рынок. Например, рынок недвижимости всегда находился под сильным влиянием макроэкономической политики. Если правительство внезапно введет жесткие меры регулирования рынка недвижимости, такие как ограничения на покупку и кредитование, то рыночная конъюнктура, которая ранее казалась стабильно растущей, может быстро измениться в обратную сторону. Инвесторы, уже вложившие значительные средства, могут столкнуться с такими проблемами, как падение цен на активы и нехватка ликвидности; даже если их предыдущие прогнозы относительно долгосрочной динамики рынка недвижимости оказались верными, внезапные изменения в политике приведут к тому, что они понесут убытки.

Часто происходят события, связанные с торговой политикой других стран или геополитической обстановкой, которые также приводят к изменению логики развития рынка. Ниже приведены несколько примеров того, как торговая политика других стран или геополитические события привели к изменению логики развития рынка:

1. Введение дополнительных пошлин со стороны США

В период торгового конфликта между Китаем и США США ввели дополнительные пошлины на значительный объем товаров, импортируемых из Китая. Эта торговая политика привела к изменению логики многих крупных сделок в отраслях, связанных с торговлей между Китаем и США.

Возьмём, к примеру, китайскую электронную промышленность: некоторые предприятия, производящие электронные компоненты и экспортирующие их в США, изначально занимали стабильную долю рынка и демонстрировали положительную динамику развития в рамках глобальной цепочки поставок. Однако после введения США дополнительных пошлин экспортные затраты предприятий значительно выросли, а объём заказов сократился. Это не только повлияло на производство, операционную деятельность и прибыль самих предприятий, но и привело к изменениям в положении малых и средних предприятий по всей цепочке производства электроники. Соответствующие предприятия выше и ниже по цепочке, такие как поставщики сырья, дистрибьюторы и т. д., также пострадали в той или иной степени. Некоторые предприятия были вынуждены искать новые рынки сбыта или корректировать ассортимент продукции, чтобы справиться с последствиями торговой политики.

2. «Брексит»

Геополитическое событие «Брексит» оказало значительное влияние на экономическую структуру Европы и всего мира, а также изменило общую логику функционирования многих отраслей.

Что касается британского сектора финансовых услуг, то до «Брексита» Лондон, являясь важным финансовым центром Европы, привлекал большое количество международных финансовых учреждений и специалистов. Однако после «Брексита», в связи с неопределённостью в отношении торговых правил, регуляторной среды и других аспектов, некоторые финансовые учреждения начали пересматривать структуру своей деятельности в Великобритании. Часть финансовых учреждений перенесла свою деятельность в другие европейские города, такие как Франкфурт и Париж. Это привело к изменению логики функционирования британского сектора финансовых услуг, и отрасль оказалась под давлением, вынуждающим её к перестройке и трансформации. В то же время другие отрасли, связанные с финансовыми услугами, такие как юриспруденция, бухгалтерский учёт и консалтинг, также подверглись цепному эффекту.

3. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке

В регионе Ближнего Востока регулярно возникают геополитические напряжения, которые оказывают значительное влияние на общую динамику мировых энергетических рынков.

Например, когда обостряются отношения между Ираном и западными странами, в том числе США, под угрозу попадает безопасность судоходства в Ормузском проливе. Ормузский пролив является важным глобальным каналом транспортировки нефти, и в случае обострения ситуации усиливаются опасения относительно возможного перебоя в поставках нефти. В таких условиях международные цены на нефть подвергаются значительным колебаниям, что сказывается на странах-производителях и экспортерах нефти, странах-потребителях нефти, а также на соответствующих энергетических компаниях. Для предприятий в некоторых странах и регионах, зависимых от импорта нефти из Ближнего Востока, изменения затрат на энергоносители могут привести к пересмотру стратегий производства и ведения бизнеса, что, в свою очередь, повлияет на общую логику функционирования соответствующих отраслей.

События типа «черного лебедя» представляют собой особенно труднопредсказуемые факторы риска. Эти события характеризуются неожиданностью, значительными последствиями и возможностью объяснения только задним числом. Например, вспышка пандемии COVID-19 в 2020 году мгновенно погрузила мировые финансовые рынки в хаос: фондовые рынки обвалились, а сырьевые рынки подверглись резким колебаниям. Хотя многие инвесторы до пандемии довольно точно оценивали общую рыночную конъюнктуру, появление такого «черного лебедя», как пандемия, привело к тому, что динамика рынка полностью вышла за рамки ожиданий. Огромный удар был нанесен как рынкам акций, так и рынкам облигаций, валют и сырьевых товаров. Те инвесторы, которые не учли в достаточной мере вероятность возникновения «черного лебедя», даже при правильной оценке общей конъюнктуры понесли серьезные убытки в ходе этого кризиса.

Были и те, кто правильно оценил общую динамику пандемии, но понес убытки из-за недооценки последующих мер, принятых правительством. Билл Акман и пандемия COVID-19

Управляющий хедж-фондом Билл Акман (Bill Ackman) в начале пандемии COVID-19 на время занял крайне пессимистичную позицию по отношению к рынку. В марте 2020 года он осуществил масштабные операции по открытию коротких позиций на рынке с помощью кредитных дефолтных свопов (CDS), полагая, что пандемия вызовет глобальный экономический кризис. Хотя поначалу казалось, что он оказался прав — рынок резко обвалился, — впоследствии правительства и центральные банки разных стран оперативно приняли масштабные меры стимулирования, и рынок начал восстанавливаться. В конечном итоге, после восстановления рынка Акман закрыл позиции, понеся убытки в размере нескольких сотен миллионов долларов. Он преждевременно оценил глубину и продолжительность экономического спада, а также неверно рассчитал степень влияния государственного вмешательства на рынок. (Пример инвестиционной деятельности Билла Акмана во время пандемии COVID-19 взят из соответствующих публикаций финансовых СМИ, в том числе «Уолл-стрит джорнал».)

Некоторые китайские фонды, понесшие убытки во время обвала фондового рынка 2015 года

В первой половине 2015 года китайский фондовый рынок демонстрировал быстрый рост, и многие управляющие фондами, поддавшись оптимистичным настроениям, активно открывали длинные позиции. Однако впоследствии на рынке произошло резкое падение, и часто возникали ситуации, когда тысячи акций достигали предельного уровня падения. Некоторые управляющие фондами, не сумев точно предсказать тенденцию к резкой коррекции рынка, не смогли своевременно сократить позиции или принять эффективные меры по хеджированию рисков, что привело к значительному снижению чистой стоимости активов фондов.

Следует отметить, что на инвестиционные решения управляющих фондами влияют множество факторов, а изменения на рынке носят неопределённый характер; приведённые примеры отражают лишь ситуации, которые могут возникнуть в определённый период. В то же время многие выдающиеся управляющие фондами благодаря точному прогнозированию общей динамики рынка и разумной инвестиционной стратегии обеспечивают инвесторам хорошую доходность.

Кроме того, резкие изменения в международной политической обстановке, стихийные бедствия и т. п. также могут стать факторами, приводящими к быстрому развороту общей тенденции. Например, эскалация напряженности на Ближнем Востоке может привести к значительным колебаниям цен на нефть, что повлияет на общую динамику мирового энергетического рынка; серьезное стихийное бедствие может разрушить экономическую базу определенных регионов и изменить динамику соответствующих рынков.

Хотя торговля в соответствии с общим трендом имеет определенную обоснованность и потенциально может принести огромную прибыль, инвесторы должны трезво осознавать связанные с ней риски. Как неправильная оценка общего тренда, так и его резкий разворот в результате непредвиденных обстоятельств, даже при правильной оценке, могут привести к огромным убыткам для инвестора. Поэтому в процессе торговли инвестору необходимо не только стремиться совершенствовать свои навыки оценки общего тренда, но и тщательно учитывать все возможные факторы риска, разрабатывая разумную стратегию управления рисками для противодействия неопределенности рынка.

Дорогой читатель, надеюсь, теперь вы уже понимаете тонкое различие между «силой» и «трендом»! Поздравляю вас с тем, что вы сделали ещё один большой шаг на пути к успешной прибыли!

Карта мышления к этой главе:

I. Центральная тема

Разграничение «силы» и «тенденции»: понимание тонких различий между ними

II. Основные ветви

1. Определение и характеристики «силы»

- Рыночная динамика подобна воздушному потоку, формирующемуся под влиянием ожиданий, настроений и поведения инвесторов

- Это переплетение сил прошлого, настоящего и будущего, представляющее собой динамично меняющееся коллективное сознание

- На него влияет множество факторов, и оно постоянно ищет новое равновесие

2. Основные принципы инвесторов, следующих тренду

- Позиционируйте себя как наблюдателя, аналитика и последователя

- Сложность заключается в осознании важности и способности действовать; необходимо объединять знания и действия

3. Различие между трендом и динамикой

- Тенденция — это линейное выражение динамики, форма внешнего движения

- Динамика — это внутреннее качество, поддерживающее движение цен

- Тенденции могут возникать на разных этапах общей динамики; их различение помогает в торговле

4. Формирование общей динамики и риск ошибочной оценки

- Реальный пример: анализ динамики рынка акций A-класса в 2020–2023 годах

- Риск ошибочной оценки

- Прямая ошибка в оценке общего тренда

- Правильная оценка общего тренда, но убытки из-за неожиданного разворота рынка

- Изменения во внутренней политике

- Внешнеторговая политика или геополитические события (например, введение дополнительных пошлин со стороны США, Brexit, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке)

- «Черные лебеди» и другие непредвиденные факторы

Акцент на аналитическом мышлении

Эта глава чрезвычайно важна. После прочтения данного подраздела я надеюсь, что читатель сможет ответить на следующие вопросы, используя собственные формулировки: 1. Что такое общий тренд в рыночной торговле? 2. Что такое тренд в рыночной торговле? 3. Что такое торговля по тренду?

4. Назовите 5 ключевых слов, которые, по вашему мнению, являются наиболее важными в этом разделе. Только когда вы сможете объяснить эти вопросы своими словами, вы по-настоящему начнете понимать торговлю по тренду. Пожалуйста, включите понятие «общая динамика» в свою торговую стратегию. Это поможет вам лучше понимать рынок, улучшить свои навыки анализа тренда и повысить эффективность торговли. Если вам кажется, что для осмысления этих концепций требуется больше времени, вы вполне можете вернуться к этим вопросам после прочтения всей книги, поскольку основная часть последующего содержания книги связана с пониманием общей динамики.

Глава 3. Невидимый тренд: интерпретация рыночного языка «В военном деле нет постоянных стратегий, как и у воды нет постоянной формы»

Общая тенденция является неосязаемой; под ней понимается движущая сила, способная вызывать изменения рыночных цен, которая проистекает из целого ряда факторов: общественно-культурных, экономического развития и изменений окружающей среды, политики, внутренней и внешней политики, законодательства, геополитики и т. д. Любые значительные изменения в таких факторах могут вызвать на рынке сильный эффект ожиданий в отношении будущего, что приводит к появлению движущей силы, вызывающей изменения цен. Общая тенденция неосязаема, но её сила находит отражение в будущих ценовых движениях. Ненаучно делать выводы о будущем общем тренде, опираясь исключительно на текущие трендовые фигуры, наблюдаемые на графике.

Раздел 1. Глубокое понимание сути изменений

«В военном деле нет постоянных положений, как и у воды нет постоянной формы» — эта фраза происходит из древнекитайского военного искусства и несет в себе глубокий философский смысл, подчеркивая, что постоянная изменчивость является сущностной чертой всех явлений. Эта фраза применима не только к военной стратегии, но и к торговле на финансовых рынках. В древнекитайской философии выражение «В военном деле нет постоянных положений, как и у воды нет постоянной формы» воплощает даосские идеи «правления без действия» и «следования за природой». Эта фраза говорит нам о том, что мир постоянно меняется, и ничто не остается неизменным навсегда. Руководствуясь этой идеей, люди должны научиться приспосабливаться к окружающей среде и проявлять гибкость, а не слепо придерживаться неизменных правил.

Учение Ван Янмина «Единство знания и действия» подчеркивает единство познания и практики, при этом понимать легко, а действовать — трудно. На финансовых рынках, как и во многих других сферах жизни, принцип «В военном деле нет постоянных положений, как и у воды нет постоянной формы» известен многим, но лишь немногие способны действительно воплощать его в жизнь.

Мы все понимаем, что рынок — это поле битвы, где ситуация меняется непредсказуемо, как водный поток, не имеющий постоянной формы. Однако, сталкиваясь с реальными обстоятельствами, мы часто оказываемся в плену привычного мышления и не можем своевременно корректировать стратегию в соответствии с изменениями. Например, в сфере финансовых инвестиций многие знают, что цены колеблются непредсказуемо, а настроения рынка трудно предсказать, но когда на рынке происходят внезапные изменения, они не могут быстро отреагировать и продолжают упорно придерживаться установленного инвестиционного плана, в результате чего могут понести значительные убытки. То же самое происходит и в сфере бизнеса: хотя руководители предприятий понимают, что рыночная среда постоянно меняется, они могут из-за страха перед рисками или отсутствия инновационного мышления не успеть своевременно скорректировать свою стратегию ведения бизнеса, что приводит к постепенному вытеснению предприятия из жесткой конкурентной борьбы.

Чтобы по-настоящему воплотить в жизнь принцип «У войска нет постоянной формы, у воды нет постоянного облика», нам необходимо обладать острой проницательностью и решительностью в действиях. Как и выдающиеся полководцы, мы должны постоянно следить за изменениями обстановки на поле боя и гибко корректировать стратегию и тактику в зависимости от реальной ситуации. В жизни нам также нужно научиться приспосабливаться к различным изменениям, не ограничиваясь традиционными представлениями и устоявшимися шаблонами.

Чтобы углубить понимание принципа «В военном деле нет постоянных положений, как и у воды нет постоянной формы», я специально добавил раздел «Дополнительная литература». В этом разделе с разных точек зрения более подробно раскрывается применение этой концепции в различных сферах и её важность. Надеюсь, что это поможет читателям лучше понять и применить на практике эту глубокую истину.

Дополнительное чтение: (профессионалы и опытные специалисты могут пропустить, новичкам и инвесторам, терпящим убытки, рекомендуется прочитать)

Фраза «В военном деле нет постоянных положений, как и у воды нет постоянной формы» содержит в себе богатую философию и мудрость. Помимо упомянутого выше, ниже приведены дополнительные толкования и аспекты, которые можно обсудить:

Применение в различных областях:

- Сфера бизнеса: Бизнес — это поле битвы, а рыночная среда, как и обстановка на поле боя, непредсказуема. Компаниям необходимо постоянно корректировать свои бизнес-стратегии, позиционирование продукции и маркетинговые стратегии с учетом изменений рыночного спроса, стратегий конкурентов, отраслевых тенденций и других факторов. Например, в эпоху стремительного развития Интернета некоторые традиционные компании, не сумевшие своевременно адаптироваться к изменениям и переориентироваться на развитие онлайн-бизнеса, могут столкнуться с риском вытеснения с рынка. А те компании, которые способны чутко улавливать изменения на рынке и быстро на них реагировать, как правило, выделяются среди конкурентов. Например, компания Apple, постоянно выпускающая инновационные продукты и задающая рыночные тренды, добивается успеха именно благодаря тому, что умеет гибко корректировать свою продуктовую стратегию и направления развития в соответствии с техническим прогрессом и изменениями потребительского спроса.

- Сфера спортивных соревнований: на различных спортивных соревнованиях тренеры и спортсмены также должны своевременно вносить тактические корректировки в зависимости от изменения ситуации на поле. Например, в баскетболе, если соперник применяет стратегию прессинга по всему полю, нашей команде необходимо быстро изменить тактику атаки, прорывая оборону соперника с помощью быстрых передач, проходов и раздачи мяча; в футболе, если соперник усиливает прессинг в центре поля, нашей команде, возможно, придётся чаще использовать длинные передачи для создания голевых моментов. Кроме того, физическое состояние самих спортсменов постоянно меняется, и тренеру необходимо рационально распределять игровое время и тактические задачи с учётом их физической формы и уровня мастерства. Возьмём, к примеру, женскую сборную Китая по волейболу: во время матча тренер гибко корректирует состав команды и тактику игры в зависимости от особенностей соперника и ситуации на площадке, что является одной из важных причин, по которым эта сборная неоднократно добивалась выдающихся результатов на крупных международных турнирах.

- Личный рост и развитие: в процессе личностного роста человек также сталкивается с самыми разными изменениями и неопределённостями. Пословица «В военном деле нет постоянных стратегий, как и у воды нет постоянной формы» напоминает нам о необходимости сохранять открытость ума и способность к обучению, постоянно адаптируясь к изменениям окружающей среды. Например, в профессиональной карьере тенденции развития отрасли и потребности рынка труда постоянно меняются, и человеку необходимо в соответствии с этими изменениями совершенствовать свои навыки и знания, расширяя возможности для профессионального роста. Если человек всегда замыкается в себе, не желает учиться новому и не готов адаптироваться к изменениям, он легко может столкнуться с препятствиями в профессиональном росте. В то же время в жизни мы сталкиваемся с различными непредвиденными ситуациями и переменами, такими как болезни, семейные беды и т. д. В такие моменты нам необходимы достаточная способность реагировать на изменения и психологическая гибкость, чтобы, подобно воде, уметь приспосабливаться к разным условиям и обстоятельствам, сохраняя свой ритм жизни и направление развития.

Влияние на образ мышления:

- Развитие динамического мышления: эта фраза побуждает нас отказаться от фиксированных и ригидных моделей мышления и научиться рассматривать проблемы с динамической точки зрения. Мир постоянно развивается и меняется, и методы и стратегии, которые были эффективны в прошлом, могут оказаться неприменимыми в новых условиях. Поэтому мы должны постоянно следить за развитием и изменениями и своевременно корректировать своё мышление и действия. Например, при решении сложной проблемы нельзя полагаться исключительно на прошлый опыт и традиционные методы, а необходимо, исходя из конкретных обстоятельств, анализировать и размышлять с разных точек зрения, ища новые решения. Так же, как в сфере научно-технических инноваций, где постоянно появляются новые технологии и концепции: если у научных работников отсутствует динамическое мышление, им будет трудно добиться прорыва в области инноваций.

- Повышение инновационного сознания: в связи с постоянно меняющейся обстановкой мы не должны зацикливаться на старых подходах, а должны смело пробовать новые методы и пути. Инновации зачастую возникают в результате преодоления традиционного мышления и адаптации к новым условиям. Например, в художественном творчестве художники должны постоянно исследовать новые формы выражения и творческие приёмы, чтобы продемонстрировать свой уникальный художественный стиль и идеологическое содержание. Точно так же в управлении предприятием поощрение сотрудников к выдвижению инновационных идей и предложений, преодоление барьеров между подразделениями и межотраслевое сотрудничество могут открыть для предприятия новые возможности развития и обеспечить конкурентные преимущества. Пословица «В военном деле нет постоянных стратегий, как и у воды нет постоянной формы» говорит нам, что только смелость и умение вводить новшества позволяют устоять и развиваться в постоянно меняющемся мире.

- Повышение способности адаптироваться: При столкновении с различными изменениями и непредвиденными ситуациями хорошая способность адаптироваться позволяет нам действовать более спокойно. Это включает в себя способность сохранять психологическое спокойствие, не поддаваясь давлению и неопределённости, вызванным изменениями; а также способность быстро реагировать и принимать эффективные меры для решения проблем. Например, при реагировании на чрезвычайные ситуации, такие как стихийные бедствия или инциденты в сфере общественного здравоохранения, правительство и соответствующие ведомства должны оперативно разрабатывать планы действий в чрезвычайных ситуациях, организовывать спасательные и ликвидационные работы, что подчеркивает важность способности адаптироваться к изменениям. Что касается отдельного человека, то при столкновении с непредвиденными ситуациями в жизни, такими как изменения на работе или проблемы в межличностных отношениях, также требуется высокая способность адаптироваться, чтобы своевременно скорректировать своё психологическое состояние и поведение с целью приспособления к новым обстоятельствам.