Как находить направление. 30 моделей мышления для стабильной прибыли

- Рыночные явления: следование за толпой усиливает тренд или приводит к развороту

- Оценка с учетом общего тренда: избегайте слепого следования за толпой

- Рассуждения, основанные на инерции мышления

- Проблемы инвесторов: зависимость от инерционного мышления

- Рекомендации инвесторам: следить за общей тенденцией, избавиться от стереотипного мышления и скорректировать стратегию

- Пример: Изменения на рынке недвижимости Китая требуют отказа от стереотипного мышления

- Анализ реакции на информацию

- Реакция инвесторов влияет на колебания рынка

- Инвесторы оценивают значимость информации с учетом общей тенденции

- Пример: прогнозы финансовых результатов публичных компаний и динамика курса акций

- Умозаключения на основе поведенческих отклонений

- Поведенческие отклонения влияют на результаты торговли

- Конкретные когнитивные искажения: чрезмерная уверенность, неприятие убытков и т. д.

- Решение: преодоление когнитивных искажений с помощью понимания общей рыночной ситуации

5. Способы решения

- Руководствоваться объективным пониманием общей тенденции

- Чётко оценивать направление движения рынка, избегая ловушек при торговле

- Принимать рациональные решения, не поддаваясь слепому следованию за толпой и импульсивным поступкам

- Преодолеть неприятие убытков и решительно устанавливать стоп-лоссы

Раздел 3. Понимание рисков рынка и контроль риска убытков

Древние говорили: «Небо непредсказуемо, как и судьба человека — счастье и несчастье могут настигнуть в любой момент».» То же самое можно сказать и о динамике рыночных цен. Рынок полон неопределённости из-за постоянного влияния внешних факторов. В связи с асимметрией источников информации и временными задержками при её передаче направление рыночной динамики может мгновенно измениться из-за публикации каких-либо данных, неожиданного новостного события или даже одного высказывания лидера. Такие внезапные изменения часто застают инвесторов врасплох.

Несмотря на то, что многие риски теоретически можно предсказать заранее, для обычного инвестора точное заблаговременное прогнозирование представляет собой чрезвычайно сложную и полную вызовов задачу. Скорость распространения информации, различия в её интерпретации, а также разнообразие реакций участников рынка ставят обычного инвестора в относительно невыгодное положение при столкновении с рисками. Зачастую обычные инвесторы могут оказаться в ситуации огромных убытков из-за недостаточного понимания рисков или несвоевременной реакции, что является одной из основных причин серьезных неудач, с которыми сталкиваются многие из них на рынке.

Рыночный риск теоретически означает риск возможных значительных убытков, вызванных резкими колебаниями или изменениями рыночных цен. Он подобен подводным течениям, скрывающимся в глубинах рынка, которые в любой момент могут вызвать бурные волны. Эти риски отражают неопределённость и изменчивость рынка, который напоминает динамичную экосистему, в которой различные факторы переплетаются и взаимно влияют друг на друга. Даже небольшое изменение может вызвать цепную реакцию, приводящую к резкому росту рыночного риска. Когда рыночная информация быстро распространяется и в полной мере отражается в ценах, риск также постоянно эволюционирует и корректируется. В то же время эффективность и рациональность рыночных тенденций также находят своё отражение в рисковой среде.

Наличие рисков не только оказывает прямое влияние на доходы и затраты инвесторов, но и имеет далеко идущие последствия для стоимости и стабильности рынка в целом. Если риски не будут эффективно контролироваться, рынок может погрузиться в хаос и нестабильность, а доверие инвесторов понесет серьезный удар (теория доверия).

Если инвестор хочет всесторонне понять рынок, ему необходимо глубоко осознавать риски рынка. В торговом плане должны быть четко прописаны меры по минимизации убытков, возникающих в результате резких колебаний рынка.

(Дополнительная литература по базовым теоретическим знаниям; финансовые специалисты и опытные трейдеры могут пропустить этот раздел, но новичкам рекомендуется с ним ознакомиться.)

I. Факторы макроэкономического риска

1. Риск циклических изменений экономических фундаментальных показателей:

- Взаимосвязь и влияние на общие экономические тенденции: Циклические изменения экономических фундаментальных показателей являются ключевым проявлением общих экономических тенденций.

В период экономического роста прибыль предприятий увеличивается, рыночный спрос высок, что зачастую приводит к росту цен на активы, укреплению доверия инвесторов и притоку капитала на рынок, что, в свою очередь, способствует дальнейшему экономическому росту, формируя благоприятный цикл. Например, в период экономического процветания фондовый рынок обычно демонстрирует хорошие результаты, а улучшение финансовых показателей предприятий ведет к росту цен на акции.

Однако в период экономического спада предприятия сталкиваются с трудностями в ведении бизнеса, растёт уровень безработицы, сокращается рыночный спрос, цены на активы могут падать, доверие инвесторов подрывается, наблюдается отток капитала, что усугубляет экономический спад. Например, во время мирового финансового кризиса 2008 года ухудшение экономических фундаментальных показателей привело к резкому падению мировых фондовых рынков.

- Оптимальная стратегия: инвесторам следует внимательно следить за макроэкономическими показателями, такими как ВВП, уровень инфляции, уровень безработицы и т. д., чтобы на основе тенденций их изменения определять, на каком этапе цикла находится экономика. В период экономического роста можно умеренно увеличить долю рисковых активов, таких как акции; в период экономического спада следует увеличить долю защитных активов, таких как облигации и золото, чтобы снизить риски. Одновременно следует использовать стратегию диверсификации инвестиций, избегая чрезмерной концентрации в одном активе или отрасли, чтобы уменьшить значительные убытки, вызванные влиянием экономического цикла на конкретные отрасли.

2. Процентный риск:

- Взаимосвязь с общими экономическими тенденциями и их влияние: процентные ставки тесно связаны с общими экономическими тенденциями.

В период перегрева экономики центральный банк обычно повышает процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию и чрезмерные инвестиции. Это приводит к увеличению стоимости заимствований для предприятий и физических лиц, снижению ликвидности капитала, оказывает давление, в частности, на фондовый рынок и может привести к падению рынка. Например, в начале 1980-х годов США резко повысили процентные ставки в ответ на высокую инфляцию, в результате чего фондовый рынок пережил период коррекции.

Напротив, в период слабого экономического роста или рецессии центральный банк может снизить процентные ставки для стимулирования экономики, снижения стоимости заимствований и увеличения предложения денежных средств, что способствует повышению ликвидности рынка и укреплению доверия инвесторов, а также оказывает определенное стимулирующее влияние на цены активов. Так, после финансового кризиса 2008 года центральные банки разных стран поочередно снижали процентные ставки для стимулирования восстановления экономики.

- Оптимальная стратегия: инвесторам следует следить за динамикой денежно-кредитной политики центрального банка, а также за тенденциями изменения рыночных ставок. В период сильных ожиданий роста процентных ставок следует сократить долю в портфеле активов, чувствительных к изменению ставок (например, долгосрочных облигаций), чтобы избежать падения цен на облигации вследствие повышения ставок. Одновременно можно рассмотреть возможность увеличения доли наличности или краткосрочных продуктов с фиксированным доходом для получения стабильного дохода и поддержания ликвидности средств. В период снижения процентных ставок целесообразно соответствующим образом увеличить долю в портфеле таких активов, как акции, чтобы извлечь выгоду из роста цен на них.

3. Валютный риск:

- Взаимосвязь и влияние на общие экономические тенденции: Колебания валютного курса в значительной степени зависят от общих экономических тенденций. Когда экономика страны демонстрирует сильный рост и увеличивается положительное сальдо торгового баланса, валюта этой страны, как правило, укрепляется. Это может оказать давление на экспортные предприятия страны, поскольку снижается ценовая конкурентоспособность экспортных товаров на международном рынке, однако для импортных предприятий это может привести к снижению затрат. Например, устойчивый рост экономики Китая в последние годы в определенной степени способствовал относительной стабильности и укреплению курса юаня. Напротив, при слабом экономическом росте, постоянном увеличении торгового дефицита или в условиях других экономических трудностей валюта может обесцениваться, что, хотя и благоприятно сказывается на экспорте, может вызвать такие проблемы, как инфляция, и оказать сложное влияние на внутреннюю экономику. Так, в некоторых странах с развивающейся экономикой в периоды экономической нестабильности наблюдается значительное обесценение валюты, что приводит к росту внутренних цен и оттоку капитала.

- Оптимальная стратегия: инвесторам, участвующим в международных сделках, следует внимательно следить за динамикой курсов основных валют и изменениями в ситуации в международной торговле. Для хеджирования валютных рисков можно использовать валютные деривативы, такие как форвардные контракты, фьючерсы, опционы и другие инструменты. Например, экспортная компания, прогнозирующая укрепление национальной валюты в ближайшие месяцы, может зафиксировать текущий, более выгодный обменный курс путем продажи форвардного контракта в национальной валюте, тем самым снизив риск сокращения доходов в результате колебаний курса. Одновременно при распределении активов между странами необходимо в полной мере учитывать влияние валютных факторов на доходность активов и рационально корректировать долю активов, номинированных в разных валютах, в портфеле.

II. Факторы риска на финансовых рынках

1. Риск изменения цен на акции:

- Взаимосвязь и влияние на общую экономическую конъюнктуру: фондовый рынок является «барометром» экономики (хотя и не в абсолютном смысле), и состояние экономики напрямую влияет на цены акций. В периоды экономического процветания прибыль предприятий растёт, рыночные ожидания оптимистичны, доверие инвесторов высокое, на фондовый рынок притокает значительный объём капитала, что способствует росту цен на акции. Например, в период быстрого экономического роста в США в 1990-х годах фондовый рынок пережил десятилетний бычий рынок. Напротив, в периоды экономического спада или нестабильности прибыль предприятий снижается, доверие рынка ослабевает, инвесторы массово избавляются от акций, что приводит к падению их цен. Так, во время финансового кризиса 2008 года мировые фондовые рынки пережили резкое падение.

- Оптимальная стратегия: Инвесторам следует обращать внимание на общую динамику фондового рынка, показатели отраслевых сегментов, а также фундаментальные показатели отдельных акций. В период благоприятной экономической конъюнктуры можно выбирать для инвестиций акции компаний с хорошими финансовыми результатами и потенциалом роста, а также соответствующим образом увеличивать позиции. Например, на этапе экономического восстановления следует уделять особое внимание циклическим отраслям, выигрывающим от экономического подъема, таким как производственный сектор, сектор потребительских товаров и т. д. В условиях неопределённости или давления со стороны экономической ситуации следует сократить позиции, контролировать риски и уделять больше внимания качеству и защитным характеристикам акций. Одновременно следует применять стратегию диверсификации инвестиций, избегая концентрации средств в нескольких акциях, чтобы снизить влияние рисков отдельных акций на инвестиционный портфель в целом.

2. Валютно-кредитный риск:

- Взаимосвязь и влияние на общие экономические тенденции: Денежно-кредитная система является основой экономической стабильности и тесно связана с общими экономическими тенденциями. При стабильном экономическом росте, разумной денежно-кредитной политике и эффективном финансовом регулировании риски денежно-кредитной системы относительно низки, доверие рынка к валюте высокое, что способствует устойчивому развитию экономики. Однако в случае перегрева или переохлаждения экономики, ошибок в денежно-кредитной политике или неэффективного финансового регулирования может возникнуть риск, связанный с денежно-кредитной системой. Например, если центральный банк чрезмерно увеличит денежную массу, что приведет к выходу инфляции из-под контроля, или если у финансовых учреждений появится большое количество проблемных активов, это нанесет ущерб денежному доверию, вызовет панику на рынке, приведет к оттоку капитала и падению цен на активы, что, в свою очередь, повлияет на общую экономическую конъюнктуру. Так, в некоторых странах, столкнувшихся с серьезным инфляционным кризисом, произошло резкое обесценивание валюты, и экономика погрузилась в хаос.

- Оптимальная стратегия действий: инвесторам следует следить за изменениями в денежно-кредитной, фискальной и финансово-регуляторной политике страны. В периоды низкого валютно-кредитного риска можно в разумных пределах инвестировать в рисковые активы. Однако на этапах проявления рисков или их возможного усиления следует проявлять осторожность при инвестировании и увеличивать долю в портфеле более безопасных активов, таких как наличные средства и высококачественные облигации. Одновременно необходимо внимательно отслеживать финансовое состояние финансовых учреждений и кредитную конъюнктуру рынка, своевременно корректируя инвестиционную стратегию. Например, при появлении признаков кризиса у определённых финансовых учреждений следует своевременно сократить долю акций или облигаций этих учреждений в портфеле, чтобы избежать косвенных убытков.

3. Риск ликвидности:

- Взаимосвязь и влияние на общую экономическую конъюнктуру: ликвидность тесно связана с общей экономической конъюнктурой. В период экономического процветания и активной рыночной деятельности ликвидность капитала, как правило, высока, торговля активами проходит без затруднений, а цены остаются относительно стабильными. Однако в период экономического спада, при снижении доверия к рынку или возникновении непредвиденных событий инвесторы могут массово выводить средства и сокращать инвестиции, что приводит к снижению рыночной ликвидности. Например, в начале пандемии COVID-19 в 2020 году на мировых финансовых рынках наблюдались значительные колебания: инвесторы в панике начали массово избавляться от активов, что привело к исчерпанию ликвидности на некоторых рынках и резкому падению цен на активы. Усиление риска ликвидности может ещё больше повлиять на стабильность рынка и доверие инвесторов, усугубив экономическую ситуацию.

- Оптимальная стратегия: инвесторам следует обращать внимание на такие показатели рынка, как объем торгов и коэффициент оборота, а также на политику центрального банка по обеспечению ликвидности. В условиях избыточной ликвидности можно активно участвовать в рыночных сделках, однако следует учитывать риск образования пузыря, который может быть вызван перегревом рынка. В случае возможного дефицита ликвидности необходимо заранее подготовиться и поддерживать достаточный запас наличности для удовлетворения возможных потребностей в средствах. Одновременно следует разумно контролировать уровень левериджа в инвестиционном портфеле, чтобы избежать ситуации, когда из-за недостатка ликвидности станет невозможно своевременно закрыть позицию или внести дополнительную маржу. Например, в периоды дефицита ликвидности на рынке следует по возможности сократить инвестиции с высоким уровнем левериджа, чтобы снизить риск принудительного закрытия позиций, вызванный риском ликвидности.

III. Факторы риска, связанные с политикой

1. Политический риск:

- Взаимосвязь и влияние на общие экономические тенденции: макроэкономическая политика правительства, промышленная политика, политика финансового регулирования и т. д. играют важную роль в направлении и регулировании общих экономических тенденций. Разумная политика может способствовать стабильному экономическому росту, оптимизации распределения ресурсов и модернизации промышленности, создавая тем самым благоприятные условия для развития рынка, что способствует стабилизации и росту цен на активы. Например, принятые правительством меры по стимулированию научно-технических инноваций могут способствовать быстрому развитию соответствующих технологических отраслей и привести к росту цен на акции этих компаний. Напротив, внезапные изменения, неразумные или ошибочные меры могут нанести удар по экономике, вызвав колебания на рынке и неопределенность. Так, внезапное введение некоторыми странами мер по ограничению торговли может привести к тому, что предприятия соответствующих отраслей столкнутся с препятствиями для экспорта и сокращением доли рынка, что повлияет на их прибыль и цены на акции.

- Оптимальная стратегия: Инвесторам необходимо внимательно следить за динамикой политики, своевременно отслеживая изменения и намерения властей. В отношении отраслей и сфер, получающих государственную поддержку, можно соответствующим образом увеличить долю инвестиций, однако следует учитывать устойчивость политики и реакцию рынка. Например, в период активной государственной поддержки отрасли новых источников энергии можно обратить внимание на инвестиционные возможности соответствующих компаний. В то же время необходимо оставаться бдительными в отношении возможных негативных последствий политики и заранее разрабатывать стратегии реагирования. Например, если правительство вводит меры по ужесточению регулирования в какой-либо отрасли, инвесторам следует своевременно оценить их влияние на соответствующие компании и рассмотреть возможность корректировки инвестиционного портфеля. Кроме того, диверсификация инвестиций по-прежнему остается важным средством снижения политических рисков, позволяющим избежать чрезмерной концентрации в отраслях или активах, которые в значительной степени подвержены влиянию отдельных политических мер.

2. Геополитические риски:

- Взаимосвязь и влияние на экономическую конъюнктуру: геополитические риски являются важным внешним фактором, влияющим на экономическую конъюнктуру. Такие события, как региональные конфликты, торговые споры и политическая нестабильность, могут нарушить международные торговые и инвестиционные отношения, привести к подрыву доверия рынка и росту склонности инвесторов к поиску безопасных активов, что, в свою очередь, окажет негативное воздействие на мировую экономику и финансовые рынки. Например, напряженность на Ближнем Востоке может привести к перебоям или нестабильности поставок нефти, что, в свою очередь, вызовет значительные колебания цен на нефть и повлияет на экономику соответствующих отраслей и стран. Торговые споры могут привести к ограничению импорта и экспорта в соответствующих странах, в результате чего предприятия столкнутся с сокращением рынка и ростом затрат, а экономический рост будет сдерживаться. Так, торговые трения между США и некоторыми странами в последние годы привели к неопределенности в отношении глобального экономического роста и стабильности рынков.

- Оптимальная стратегия: инвесторам следует следить за новостями международной политики и отслеживать динамику развития геополитических рисков. В периоды обострения геополитических рисков следует увеличить долю в портфеле активов, служащих средством защиты от рисков, таких как золото и государственные облигации. Золото, как правило, выполняет функцию сохранения стоимости и защиты от рисков в периоды рыночной нестабильности, а государственные облигации пользуются популярностью у инвесторов благодаря своей относительной безопасности. Например, при вспышке региональных конфликтов цены на золото, как правило, растут. В то же время следует проявлять осторожность в отношении отраслей и активов, в большей степени подверженных влиянию геополитических рисков: например, энергетический сектор и сектор сырьевых ресурсов могут испытывать значительные потрясения из-за перебоев в поставках или торговых ограничений. Снизить подверженность рискам можно путем корректировки географического распределения инвестиционного портфеля, уменьшив долю инвестиций в регионах с геополитической нестабильностью. Кроме того, одной из стратегий является хеджирование с помощью производных финансовых инструментов, однако для этого необходимы соответствующие профессиональные знания и способность принимать риски.

3. Природные риски:

- Взаимосвязь с экономической конъюнктурой и взаимное влияние: хотя природные риски обладают определенной степенью случайности и носят характер форс-мажорных обстоятельств, они также оказывают существенное влияние на экономическую конъюнктуру. Серьезные стихийные бедствия, такие как землетрясения, наводнения, ураганы и т. д., могут нанести прямой ущерб экономике пострадавших регионов, приводя к разрушению инфраструктуры, остановке производства на предприятиях, снижению урожайности в сельском хозяйстве и т. д., что, в свою очередь, сказывается на цепочках поставок в соответствующих отраслях и на соотношении спроса и предложения на рынке. Например, масштабное наводнение может затопить сельскохозяйственные угодья, что приведет к снижению урожая и росту цен на продовольствие; землетрясение может разрушить заводы и транспортную инфраструктуру, повлияв на промышленное производство и логистику. Кроме того, стихийные бедствия могут вызвать рост страховых выплат, увеличение государственных бюджетных расходов и другие проблемы, оказывая косвенное влияние на макроэкономику.

- Оптимальная стратегия: Инвесторам следует внимательно следить за ситуацией со стихийными бедствиями, особенно в тех отраслях и регионах, которые тесно связаны с экономикой. В отношении отраслей, которые могут в значительной степени пострадать от стихийных бедствий, таких как сельское хозяйство, страхование, инфраструктура и т. д., необходимо заранее оценивать риски и готовиться к их преодолению. Например, сельскохозяйственные производители могут приобрести сельскохозяйственную страховку для снижения убытков, вызванных стихийными бедствиями; страховые компании должны адекватно оценивать риски и обеспечивать достаточную платежеспособность.

После стихийного бедствия следует внимательно следить за ходом восстановления соответствующих отраслей и масштабами государственной поддержки. Правительство, как правило, принимает меры по восстановлению и поддержке после стихийных бедствий, что может открыть возможности для развития соответствующих предприятий. Например, после землетрясения правительство может оказать политическую поддержку и выделить средства для отраслей, связанных со строительными материалами и инженерными работами, необходимыми для восстановления; инвесторы могут обратить внимание на инвестиционные возможности в этих сферах. В то же время следует продолжать придерживаться принципа диверсификации инвестиций, чтобы снизить риск концентрации, связанный с воздействием стихийных бедствий на отдельный регион или отрасль.

IV. Научно-технические и психологические факторы риска

Риски, связанные с научно-техническими инновациями:

- Взаимосвязь с общими экономическими тенденциями и их влияние: развитие науки и техники, а также инновации оказывают глубокое влияние на общие экономические тенденции. С одной стороны, появление новых технологий может создавать новые отрасли и рыночные возможности, стимулируя экономический рост и структурную трансформацию. Например, развитие интернет-технологий породило такие новые отрасли, как электронная коммерция и цифровая экономика, придав экономическому развитию новый импульс. С другой стороны, риски научно-технических инноваций могут также оказать негативное воздействие на существующие отрасли и предприятия, в результате чего некоторые традиционные отрасли столкнутся с угрозой вытеснения с рынка или будут вынуждены пройти процесс трансформации. Например, с развитием технологий искусственного интеллекта и автоматизации некоторые трудоемкие отрасли могут столкнуться с сокращением рабочих мест и снижением конкурентоспособности. Если предприятия не смогут своевременно адаптироваться к технологическим изменениям, они могут оказаться в невыгодном положении в условиях рыночной конкуренции, что негативно отразится на их прибыльности и курсе акций.