Как находить направление. 30 моделей мышления для стабильной прибыли

4. Комплексная оценка финансового состояния:

Инвесторы обычно комплексно учитывают ряд финансовых показателей предприятия, таких как коэффициент задолженности, коэффициент ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности, для оценки финансового состояния предприятия. Эти показатели помогают инвесторам понять структуру капитала предприятия, его способность погашать задолженность и уровень ликвидности, что позволяет принимать более взвешенные инвестиционные решения.

5. Важность анализа финансовой отчетности:

Финансовая отчетность компании, включающая баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств, содержит важную информацию для оценки финансового состояния компании. Благодаря углубленному анализу этих отчетов инвесторы могут выявить финансовые преимущества и потенциальные риски компании, а также прогнозировать финансовые тенденции и динамику курса акций.

6. Управление прибылью и пузыри на рынке акций:

Компании могут корректировать отчетную прибыль с помощью управления прибылью, чтобы оправдать ожидания рынка или повлиять на курс акций. Инвесторам следует быть настороже в отношении таких манипуляций, поскольку они могут привести к отклонению курса акций от реальной стоимости компании и образованию пузыря. Тщательный финансовый анализ поможет инвесторам распознать признаки управления прибылью и избежать инвестиций в переоцененные акции.

7. Финансовые сигналы тревоги:

Некоторые финансовые показатели, такие как последовательные убытки, значительное увеличение коэффициента задолженности или резкое снижение денежного потока, могут служить предупреждающими сигналами об ухудшении финансового положения компании. Инвесторам следует внимательно следить за изменениями этих показателей и своевременно корректировать свой инвестиционный портфель, чтобы избежать потенциального риска падения курса акций.

8. Рыночные ожидания и реакция цен акций:

Курс акций зачастую отражает ожидания рынка относительно будущих финансовых результатов компании. Если рынок ожидает снижения будущей прибыльности компании, это может повлиять на курс акций, даже при хорошем текущем финансовом положении. Поэтому инвесторам необходимо учитывать влияние рыночных настроений и ожиданий на курс акций, а также то, как эти факторы взаимодействуют с фактическим финансовым положением компании.

10. Взаимосвязь мировой экономики и логика распределения активов

Взаимосвязанность мировой экономики означает, что изменения в политике и экономической ситуации любой крупной экономики могут вызвать цепную реакцию на мировых рынках. Эта взаимосвязанность имеет решающее значение для стратегий распределения активов, поскольку требует от инвесторов не только уделять внимание внутреннему рынку, но и внимательно следить за динамикой мировой экономики. Например, рецессия в США может вызвать падение мировых фондовых рынков, и инвесторы могут скорректировать распределение активов с учетом глобальной экономической ситуации, чтобы снизить риски.

Ниже приводится краткий анализ взаимосвязи между глобальной экономической взаимозависимостью и стратегией распределения активов:

1. Неопределенность в области глобальной экономической политики:

В настоящее время мировая экономика сталкивается с множеством факторов неопределенности, включая сбои в цепочках поставок после пандемии, энергетический и продовольственный кризисы, резкий рост инфляции, а также синхронное ужесточение денежно-кредитной политики во всем мире. Эти факторы приводят к неравномерным темпам роста мировой экономики, и будущее остается полным вызовов, однако мировая экономика по-прежнему демонстрирует устойчивость.

2. Инфляция и денежно-кредитная политика:

Инфляция является важным фактором, который необходимо учитывать в мировой экономике. Темпы снижения глобальной инфляции столь же быстры, как и темпы её роста, что свидетельствует об улучшении ситуации с цепочками поставок и ослаблении давления со стороны цен на энергоносители. Тем не менее риски инфляции по-прежнему сохраняются, особенно если дальнейшие меры по ограничению торговли приведут к росту инфляции на сырьевые товары.

3. Экономическая дифференциация и устойчивость роста:

Несмотря на то, что мировая экономика в целом демонстрирует устойчивость, темпы роста в разных странах значительно различаются. Экономика США уже превысила допандемический уровень, в то время как страны с низким уровнем дохода, находящиеся на стадии развития, могут понести более серьезные потери. Такая дифференциация требует от инвесторов учета специфики различных экономик и мер политики при распределении активов.

4. Глобальные цепочки поставок и торговые напряжения:

Перестройка глобальных цепочек поставок и обострение торговых напряжений изменили торговые связи, что может привести к снижению экономической эффективности. Это требует от инвесторов учета изменений в глобальных цепочках поставок и влияния торговой политики при распределении активов.

5. Новые подходы к распределению активов:

В сфере распределения активов простые стратегии могут оказаться более эффективными, чем сложные модели. Например, стратегия, изложенная в завещании, которое Уоррен Баффет оставил своей семье, — инвестировать 90 % активов в акции крупных американских компаний и 10 % — в краткосрочные казначейские облигации США с регулярной перебалансировкой — представляет собой инвестиционный подход, сочетающий в себе как диверсификацию, так и концентрацию.

6. Диверсификация и распределение:

Ключевым моментом в распределении активов является диверсификация и распределение рисков, что помогает инвесторам распределять риски между различными рынками и классами активов. Стратегии распределения активов, применяемые богатыми людьми по всему миру, такие как инвестиции в акции, облигации, частный капитал, венчурный капитал и другие альтернативные активы, служат инвесторам примером диверсифицированного инвестирования.

7. «Зеленый» переход и инвестиционные возможности:

«Зеленый» переход требует масштабных инвестиций, что открывает перед инвесторами новые возможности. Объем «зеленых» инвестиций в развитых странах и Китае неуклонно растет, в то время как другим странам с формирующейся рыночной экономикой и развивающимся странам необходимо ускорить «зеленые» инвестиции и сократить вложения в ископаемое топливо.

8. Политические рамки и глобальное сотрудничество:

Укрепление рамок денежно-кредитной, фискальной и финансовой политики, особенно в странах с развивающейся рыночной экономикой, способствует повышению устойчивости глобальной финансовой системы. Сохранение независимости центральных банков и укрепление глобального сотрудничества имеют решающее значение для преодоления глобальных экономических вызовов.

Благодаря этим анализам мы можем увидеть, как взаимосвязь мировой экономики влияет на распределение активов. Инвесторам необходимо внимательно следить за изменениями в глобальной экономической политике, инфляционными тенденциями, динамикой цепочек поставок и торговой политикой, а также за тем, как все это влияет на доходность различных классов активов. Учитывая все эти факторы в совокупности, инвесторы могут разработать более обоснованную стратегию глобального распределения активов, направленную на диверсификацию рисков и максимизацию доходности.

Интеллект-карта по содержанию данного раздела: Центральная тема: анализ фундаментальных показателей рынка, понимание общих тенденций

I. Факторы, влияющие на динамику рыночных цен

Определяется соотношением спроса и предложения

•

Влияние фундаментальных факторов рынка

•

Макроэкономика

•

Развитие отрасли

•

Финансовое состояние предприятий

•

Политические факторы и т. д.

•

Влияние субъективных факторов

•

Краткосрочные колебания и развороты

Примеры рассуждений

•

Рассуждения об экономическом росте и рыночных тенденциях

•

Рассуждения о влиянии инфляции на цены активов

•

Рассуждения об изменении процентных ставок и распределении активов

•

Уровень безработицы и покупательная способность: логический вывод

•

Анализ политических ориентиров и перспектив отрасли

•

Выводы о торговой конъюнктуре и прибыльности предприятий

•

Выводы о денежной массе и ценах на активы

•

Выводы о цикле развития отрасли и инвестиционных возможностях

•

Выводы о финансовом состоянии компаний и динамике цен на акции

•

Взаимосвязь мировой экономики и выводы о распределении активов

Раздел 2. Понимание поведения рынка для повышения точности прогнозов

После того как инвестор глубоко изучил общие рыночные тенденции и логику торговли, ему необходимо еще больше повысить точность своих инвестиционных решений, а для этого нужно научиться понимать поведенческую сторону рынка.

Сфера рыночного поведения охватывает довольно широкий спектр явлений; в первую очередь она относится к психологии, ожиданиям и эмоциональному состоянию участников рынка, а также включает в себя ряд рыночных явлений, возникающих в результате этого, таких как паника, жадность, следование за толпой, противодействие, инерция, бездеятельность и т. д. Более того, она затрагивает логику взаимосвязей, лежащую в основе этих явлений, мотивы изменений и возможные конечные результаты. Эти факторы в полной мере отражают конфликт между человеческой природой и рациональностью инвесторов, а также динамическое равновесие между иррациональностью и эффективностью рынка.

С точки зрения влияния, поведенческий аспект не только оказывает заметное влияние на краткосрочные и среднесрочные колебания рынка, но и в определенной степени влияет на среднесрочные и долгосрочные динамику и тенденции рынка с точки зрения времени и амплитуды колебаний.

Инвесторы могут получить обширную информацию о поведенческой составляющей рынка путем тщательного наблюдения и углубленного анализа различных индикаторов и сигналов, отражающих рыночную психологию и настроения. На этой основе можно сформировать чёткую концепцию поведения рынка, которая станет надёжным ориентиром при анализе рынка и совершении сделок. Таким образом, сталкиваясь со сложной и изменчивой рыночной обстановкой, инвесторы смогут более точно улавливать тенденции изменения рыночного поведения, принимать более взвешенные торговые решения и эффективно повышать точность своих операций.

При понимании поведенческой стороны рынка инвесторам необходимо уделять особое внимание самопознанию и управлению эмоциями. Поскольку сами инвесторы легко подвержены влиянию таких факторов поведенческой стороны рынка, как паника, жадность и следование за толпой, только четкое осознание собственного поведения и эмоций позволяет лучше справляться с рыночными колебаниями, избегать ошибочных решений, вызванных собственными эмоциями и поведенческими искажениями, и, таким образом, более эффективно использовать информацию о поведенческой стороне рынка для повышения точности торговли.

Ниже приведены пять наиболее распространенных логических схем анализа рыночного поведения:

1. Рассуждения, обусловленные паникой и жадностью Когда на рынке появляются серьезные негативные новости или происходят непредвиденные события, инвесторы часто поддаются панике, что приводит к резкому падению рынка; в то же время, в фазе роста рынка инвесторы могут поддаваться жадности и чрезмерно гоняться за ростом. Инвесторам следует, опираясь на понимание общей рыночной тенденции, оценивать, не расходится ли рыночный настрой с этой тенденцией, чтобы не позволять крайним эмоциям влиять на торговые решения. Например, если общая тенденция положительная, падение, вызванное паникой, может стать хорошей возможностью для покупки; если же рынок перегрет, погоня за ростом из-за жадности сопряжена с большим риском. Я уверен, что всем хорошо знакома эта фраза: «Когда другие жадны, мы боимся, а когда другие боятся, мы жадны». Оригинальная английская формулировка звучит так: «The time to be greedy is when others are afraid, and the time to be afraid is when others are greedy». Эти слова принадлежат инвестиционному гуру Уоррену Баффету (Warren Buffett), который неоднократно упоминал этот инвестиционный принцип в своих выступлениях и письмах к акционерам. Эта фраза отражает «контрарианский» подход Баффета к инвестированию, то есть необходимость проявлять осторожность и опасаться рисков, когда на рынке царит всеобщая жадность и наблюдается чрезмерное вложение средств, а проявлять жадность и искать инвестиционные возможности — когда на рынке царит всеобщий страх и происходят панические распродажи. Такая инвестиционная стратегия является одним из ключевых факторов долгосрочного успеха Баффета в инвестировании и отражает его уникальный взгляд на инвестиции и рациональный подход к ним.

2. Анализ эффекта следования за толпой Когда большинство инвесторов действуют одинаково, на рынке может возникнуть эффект следования за толпой, который усиливает рыночный тренд или приводит к его развороту. Инвесторам необходимо на основе анализа общей рыночной ситуации оценивать устойчивость такого поведения и избегать слепого подражания. Например, если общая рыночная ситуация не поддерживает текущий тренд, следование за толпой может повлечь за собой риски. На рынке есть меткое выражение: «Конец бычьего рынка — самое безумное время, а конец медвежьего рынка — самое жестокое». Именно это является одним из типичных проявлений психологии следования за толпой: в конце тренда рынок использует это явление для распродажи активов. Кроме того, это явление очень распространено, и умелое использование психологии следования за толпой может помочь инвесторам увеличить прибыль. Более подробную информацию по этой теме см. в третьей части книги «Теоретические инструменты» в разделе «Теория X-диапазона».

3. Инерционное мышление и логика

Инвесторы часто находятся в плену инерционного мышления и привыкли принимать торговые решения, опираясь на прошлый опыт. Однако им необходимо преодолеть эту инерцию, постоянно отслеживая общую динамику рынка. Как только общая динамика меняется, торговая логика не может больше опираться исключительно на прошлый опыт, и необходимо своевременно корректировать стратегию.

Возьмём, к примеру, рынок недвижимости Китая: в течение последних 30 лет, когда цены на недвижимость неуклонно росли, у многих инвесторов сформировалось стереотипное представление о том, что цены будут расти и дальше. Однако сегодня общая тенденция незаметно изменилась. Судя по демографическим данным, в последние годы уровень рождаемости в Китае неуклонно снижается: в 2022 году было зарегистрировано 9,56 млн новорождённых, а коэффициент рождаемости составил 6,77‰, что на 0,75 промилле ниже, чем в предыдущем году. Замедление роста населения привело к ослаблению динамики роста спроса на жильё. (Источник данных: Государственное статистическое управление.)

В данном случае следует избегать стереотипного мышления и следования за толпой; данные о существующем жилом фонде также заслуживают внимания рациональных инвесторов. Согласно данным Государственного статистического управления, в настоящее время средняя площадь жилья на душу населения в городах нашей страны превышает 40 квадратных метров. Эти данные свидетельствуют о том, что предложение жилья в нашей стране уже достигло значительных масштабов.

Рассмотрим также соотношение цен на жилье и реальной покупательной способности. Хотя единых официальных данных о соотношении цен на жилье и доходов нет, с учетом реальной рыночной ситуации и совокупности различных факторов можно сказать, что в некоторых городах первого уровня цены на жилье находятся на достаточно высоком уровне, и для приобретения квартиры обычной семье зачастую требуется затратить значительное время и средства, что создает серьезное давление на реальную покупательную способность. Это свидетельствует о том, что ситуация на рынке недвижимости в настоящее время является довольно сложной, и инвесторы не могут больше рассматривать рынок недвижимости через призму устаревших стереотипов и следовать за толпой, а должны принимать взвешенные решения с учетом текущих тенденций и данных.

Кроме того, пандемия 2020 года оказала серьёзное влияние на экономику. Темпы экономического роста замедлились, доходы населения в определённой степени пострадали, а желание и способность приобретать жильё снизились. В таких условиях, если инвесторы не смогут своевременно скорректировать свои ожидания, избавиться от инерционного мышления и психологии следования за толпой и по-прежнему будут слепо полагать, что цены на рынке недвижимости будут расти бесконечно, они с большой вероятностью примут ошибочные торговые решения и столкнутся с огромными рисками. Инвесторы должны чутко улавливать эти изменения и корректировать свои инвестиционные стратегии в соответствии с новыми тенденциями, чтобы лучше адаптироваться к изменениям рынка.

4. Реакция на информацию и логическое мышление Хотя скорость реакции инвесторов на информацию и степень ее интерпретации влияют на волатильность рынка, они не могут изменить конечный направление общего тренда. Инвесторам следует оценивать значимость информации с учетом общей рыночной тенденции, чтобы не дать себя ввести в заблуждение ошибочной реакцией рынка. Например, если информация соответствует общей тенденции, реакция рынка, как правило, будет обоснованной; если же информация противоречит общей тенденции, инвесторам следует с осторожностью относиться к возможной чрезмерной или недостаточной реакции рынка.

Вот один реальный пример: 15 июля 2024 года одна из публичных компаний опубликовала прогноз финансовых результатов. Период, на который распространялся прогноз, — с 1 января 2024 года по 30 июня 2024 года; ожидалось, что компания выйдет из убытка и начнет приносить прибыль. Конкретные данные прогноза представлены в таблице ниже:

Позиция

Текущий отчетный период

Аналогичный период прошлого года

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании

Прибыль: 1 250 млн юаней – 1 500 млн юаней

Убыток: 4 688 741 600 юаней

Чистая прибыль за вычетом нерегулярных доходов и убытков

Прибыль: 1 300 млн юаней – 1 550 млн юаней

Убыток: 512 762,77

15 июля 2024 года цена акций компании на закрытии составила 20,25 юаней. Это должно было стать хорошей новостью, но всего через месяц, 27 августа, цена на закрытии упала до 16,88 юаней. Основной причиной этого стало то, что ожидания экономического спада стали доминирующей торговой логикой того времени. Несмотря на то, что в этот период цены на фьючерсы на свинину не снижались, весь сельскохозяйственный сектор падал вслед за ожиданиями более значительного спада в экономике в целом. Это еще раз подчеркивает, насколько важно инвесторам анализировать и оценивать информацию с учетом общей рыночной логики.

5. Выводы, основанные на когнитивных искажениях

Поведенческие искажения инвесторов оказывают глубокое влияние на результаты торговли. Эти искажения, такие как чрезмерная уверенность, неприятие убытков, подтверждающее смещение и т. д., зачастую незаметно искажают наши торговые решения. Чтобы повысить точность торговли, нам в первую очередь необходимо осознать существование этих психологических ловушек и научиться их преодолевать.

Чрезмерная самоуверенность: Многие инвесторы после нескольких успешных сделок могут поддаться чувству чрезмерной самоуверенности, полагая, что их суждения всегда верны. Такое психологическое состояние может привести к частым сделкам, игнорированию реальных сигналов рынка и даже принятию решений без достаточных оснований. Чтобы избежать рисков, связанных с чрезмерной самоуверенностью, инвесторам необходимо выработать привычку объективной самооценки, регулярно анализировать свою историю торговли и честно оценивать свои успехи и неудачи.

Неприятие убытков: Неприятие убытков означает, что люди испытывают большее отвращение к убыткам, чем радость от получения прибыли в том же размере. Такая психология может привести к тому, что, столкнувшись с убытками, инвесторы не захотят своевременно закрывать убыточные позиции, надеясь на восстановление рынка, чтобы таким образом избежать признания своих ошибок.

Эффект подтверждения: Эффект подтверждения — это склонность людей искать, интерпретировать и запоминать информацию, подтверждающую их предвзятые мнения. В торговле это может привести к тому, что инвесторы будут обращать внимание только на информацию, подтверждающую их точку зрения, и игнорировать или преуменьшать значение данных, противоречащих их мнению. Более подробную информацию по этой теме можно найти в Четвертой части книги «Дополнительные материалы» — «Дополнительный материал 1: „Фокусировка внимания: разгадка секретов человеческой психики в торговле“», где рассматривается влияние внимания человека на торговлю и способы противодействия этому явлению.

Контроль эмоций: эмоциональные колебания в торговле, такие как жадность, страх и нетерпение, также влияют на точность торговых решений. Инвесторы должны научиться контролировать свои эмоции и не позволять им влиять на торговое поведение. Управлять эмоциями можно с помощью составления торгового плана, использования уровней стоп-лосса и тейк-профита, а также регулярных перерывов и самоанализа.

Ожидания: Надежды — это распространенное психологическое явление, но, если их не контролировать, они могут стать источником поведенческих отклонений. Ожидания могут служить движущей силой, побуждающей инвестора двигаться вперед, но завышенные ожидания часто сопровождаются разочарованием и могут даже привести к нерациональным решениям.

Решение:

Инвесторам следует руководствоваться объективным пониманием общей тенденции — это ключ к преодолению поведенческих искажений. Когда мы правильно анализируем и понимаем общую тенденцию, это подобно тому, как будто мы нашли яркий маяк в бескрайнем океане. Мы можем ясно видеть направление движения рынка, понимать, в каком положении находимся, и тем самым избегать ловушки частых сделок, вызванной чрезмерной самоуверенностью. Мы будем более рационально подходить к каждому торговому решению, перестанем слепо следовать за толпой или действовать под влиянием импульса. В то же время понимание общей рыночной тенденции помогает нам преодолеть неприятие убытков. Когда мы осознаем, что рыночный тренд необратим, а стоп-лосс нужен для лучшей защиты капитала и сохранения сил для будущих возможностей, мы сможем более решительно принимать решения о закрытии убыточных позиций.

Ниже представлена интеллект-карта данного раздела:

I. Центральная тема: понимание поведения рынка для повышения точности прогнозов

II. Основные ветви

1. Обзор поведенческой стороны рынка

- Сфера: психология, ожидания и эмоциональное состояние участников рынка; рыночные явления, такие как паника, жадность и т. д.; логика торговли, мотивы изменений и их результаты; отражение конфликта между человеческой природой и рациональностью, динамическое равновесие рынка

- Влияние: оказывает влияние на краткосрочные и среднесрочные колебания рынка, а также на его среднесрочные и долгосрочные динамику и тенденции

2. Получение информации о поведении участников рынка

- Наблюдение и анализ индикаторов и сигналов

- Построение поведенческой модели

- Использование полученных данных для анализа рынка и совершения сделок

- Повышение точности торговых решений

3. Уделение внимания самопознанию и управлению эмоциями

- Восприимчивость к влиянию рыночных факторов

- Понимание собственного поведения и эмоций для адаптации к колебаниям рынка

- Предотвращение принятия ошибочных решений из-за эмоциональных искажений

- Использование информации для повышения точности

4. Логика рассуждений, основанная на поведении рынка

- Анализ эмоций: паника и жадность

- Реакция рынка: падение из-за негативных новостей и паники, рост из-за жадности и погони за ростом

- Оценка общей тенденции: избегайте влияния крайних эмоций

- Логика, основанная на психологии следования за толпой