Как находить направление. 30 моделей мышления для стабильной прибыли

- На финансовых рынках, как правило, наблюдаются сильные потрясения. Фондовый рынок может обвалиться более чем на 30 %, доходность облигаций резко снизится, курсы валют будут сильно колебаться, а национальная валюта может значительно обесцениться.

- Трудности в ведении бизнеса усугубляются: множество предприятий терпят убытки или даже вынуждены закрываться. Объем заказов резко сокращается, накапливаются значительные запасы, а прибыль предприятий значительно снижается или даже становится отрицательной.

На основании комплексного анализа ряда показателей можно прогнозировать наступление экономического спада. Экономический спад и рецессия имеют явные различия по степени выраженности и характеристикам: рецессия представляет собой более серьезное состояние экономического сжатия, которое оказывает более глубокое влияние на экономику и общество.

В-третьих, когда ожидается экономический спад, следующие секторы обычно демонстрируют относительную устойчивость к падению:

1. Сектор товаров первой необходимости: спрос на продукты питания, напитки, товары повседневного спроса и другие предметы первой необходимости остается относительно стабильным, поскольку люди вынуждены поддерживать базовый уровень потребления независимо от экономической ситуации. Поэтому финансовые результаты компаний этих отраслей в меньшей степени подвержены воздействию экономического спада. Например, в период экономического спада предприятия пищевой промышленности и производители напитков, как правило, способны сохранить определенный уровень выручки и прибыли, демонстрируя определенную устойчивость к падению рынка.

2. Сектор здравоохранения: спрос в сфере здравоохранения относительно устойчив, он в меньшей степени подвержен влиянию экономических колебаний и обладает определенными защитными свойствами. Потребность людей в обращении к врачу, покупке лекарств и медицинского оборудования не снижается значительно в период экономического спада, поэтому соответствующие компании, такие как фармацевтические компании, производители медицинского оборудования и поставщики медицинских услуг, как правило, способны поддерживать относительно стабильную деятельность даже в период экономического спада.

3. Сектор коммунальных услуг: включает электроэнергетику, водоснабжение, газоснабжение и т. д. — это базовые услуги, необходимые для повседневной жизни людей, спрос на которые остается стабильным. Независимо от состояния экономики, людям по-прежнему нужны электричество, вода и газ. Эти отрасли обычно характеризуются определенной монополией, их рентабельность относительно стабильна, что позволяет обеспечивать инвесторам достаточно стабильный денежный поток и дивиденды. Например, крупные электроэнергетические компании и водохозяйственные группы сохраняют определенную стабильность даже в период экономического спада.

4. Секторы, связанные с золотом: золото обычно считается активом, защищающим от рисков. В условиях ожидаемого экономического спада и роста рыночной неопределённости инвесторы, стремясь сохранить и приумножить капитал или снизить риски своего инвестиционного портфеля, могут увеличить спрос на золото, что приведёт к росту цен на него. Это принесёт выгоду связанным с этим предприятиям, таким как золотодобывающие компании и платформы для торговли золотом, чьи финансовые результаты и курсы акций, возможно, получат некоторую поддержку.

В-четвертых, когда ожидается экономический спад, следующие секторы обычно демонстрируют худшие результаты:

(1) Финансовый сектор: во время экономического спада платежеспособность предприятий и физических лиц снижается, риск дефолта возрастает, количество проблемных кредитов в банках может увеличиться, что приводит к сокращению прибыли. Например, во время мирового финансового кризиса 2008 года многие банки понесли огромные убытки. Фондовый рынок также демонстрирует слабые результаты из-за неблагоприятной экономической ситуации, доходы брокерских компаний значительно сокращаются, и финансовый сектор в целом испытывает значительное давление.

(2) Промышленный сектор: Промышленность является важной составной частью экономики и достаточно чувствительна к экономическим циклам. Экономический спад приводит к снижению рыночного спроса, сокращению заказов у промышленных предприятий и обострению проблемы избыточных производственных мощностей, в результате чего предприятия могут быть вынуждены сократить объемы производства и уволить сотрудников для снижения затрат. Такие отрасли, как металлургия, машиностроение и автомобилестроение, как правило, испытывают значительные потрясения во время экономического спада, что приводит к заметному снижению показателей деятельности.

(3) Сектор несущественных потребительских товаров: этот сектор включает такие отрасли, как товары роскоши, элитная одежда, развлечения и т. д. В период экономического спада потребители, сталкиваясь со снижением доходов или опасаясь будущих экономических перспектив, в первую очередь сокращают расходы на несущественные потребительские товары. Например, продажи предметов роскоши, таких как элитные часы и ювелирные изделия, значительно снижаются, а посещаемость развлекательных заведений, таких как кинотеатры и туристические достопримечательности, также существенно уменьшается, что серьезно сказывается на прибыли соответствующих компаний.

(4) Энергетический сектор: спрос на энергию тесно связан с экономической активностью. В период экономического спада сокращаются такие виды деятельности, как промышленное производство и транспортные перевозки, что приводит к снижению спроса на энергию и, как следствие, к падению цен на энергоносители. Например, цены на такие энергоносители, как нефть и уголь, могут значительно снизиться, что повлечет за собой сокращение выручки и прибыли энергетических компаний. Однако на динамику энергетического сектора иногда влияют и другие факторы, такие как геополитическая обстановка и изменение климата.

(5) Сектор недвижимости: Экономический спад обычно сопровождается ростом безработицы и снижением доходов, что приводит к уменьшению способности и желания людей приобретать жилье, а также к сокращению спроса на рынке недвижимости. В то же время у застройщиков усиливается давление на финансовые ресурсы, сокращается количество новых проектов, а инвестиции в недвижимость значительно снижаются. Это приводит к ухудшению финансовых результатов компаний сектора недвижимости, возможному падению цен на жилье и общей стагнации всего сектора.

(6) Сектор высоких технологий: хотя некоторые технологические компании, обладающие мощным техническим потенциалом и инновационными способностями, могут демонстрировать определенную устойчивость к рискам, в целом этот сектор характеризуется высокой волатильностью. В период экономического спада компании могут сократить инвестиции в технологические продукты и услуги, а спрос потребителей на технологическую продукцию, такую как электроника, также может снизиться, что негативно отразится на финансовых результатах технологических компаний. Например, в период экономического спада объемы продаж электроники, такой как смартфоны и компьютеры, могут снизиться, что негативно отразится на прибыли соответствующих технологических компаний.

5. Когда ожидается экономический спад, фьючерсы на сырьевые товары обычно демонстрируют следующую динамику:

(1) Общая тенденция к значительному снижению

Экономический спад означает значительное замедление экономической активности и ослабление спроса. Для рынка товарных фьючерсов это приведет к тому, что цены на большинство товаров будут испытывать сильное понижательное давление.

1. Промышленное сырье

Например, фьючерсы на металлы, такие как медь, алюминий и железная руда. В период экономического спада промышленное производство сокращается, а спрос на эти металлы снижается. Уменьшение объема заказов в обрабатывающей промышленности, а также отсрочка или отмена новых строительных проектов приводят к значительному сокращению потребления металлов. Возьмем, к примеру, медь, которая широко используется в электротехнической, электронной и строительной отраслях. В период экономического спада спрос в этих отраслях сокращается, и цены на фьючерсы на медь, скорее всего, будут продолжать падать (за исключением случаев ожидания войны).

Это также затронет фьючерсы на химическую продукцию, такую как каучук и пластмассы. Спад производства в автомобильной и бытовой электротехнической отраслях приведет к снижению спроса на каучук и пластмассы, что вызовет падение их цен.

2. Энергетические товары

Цены на нефтяные фьючерсы, как правило, значительно снижаются. В период экономического спада сокращается спрос на нефть со стороны таких секторов, как транспорт и промышленное производство. Одновременно неопределенность в мировой экономике также влияет на доверие инвесторов к нефтяному рынку. Например, во время экономического спада, вызванного мировым финансовым кризисом 2008 года, международные цены на нефть обвалились с более чем 140 долларов за баррель до примерно 40 долларов за баррель.

Цены на фьючерсы на природный газ также будут снижаться из-за сокращения спроса со стороны промышленности и населения. Сокращение производства или остановка работы промышленных предприятий приведет к снижению спроса на природный газ, а население в период экономического спада, вероятно, станет более экономно расходовать энергию, сократив потребление природного газа.

3. Сельскохозяйственная продукция

Хотя спрос на сельскохозяйственную продукцию относительно стабилен, экономический спад все же окажет на него определенное влияние. С одной стороны, экономический спад может привести к изменению структуры потребления населения и снижению спроса на сельскохозяйственную продукцию с высокой добавленной стоимостью, такую как высококачественные фрукты и мясо премиум-класса. С другой стороны, экономический спад может повлиять на экспортный спрос на сельскохозяйственную продукцию, поскольку экономики других стран также могут одновременно впасть в рецессию, что приведет к снижению спроса на импортную сельскохозяйственную продукцию. Например, цены на фьючерсы на сельскохозяйственную продукцию, такую как соя и кукуруза, могут снизиться из-за сокращения спроса и увеличения запасов.

(2) Различия в динамике цен на различные товары

1. Товары, обладающие свойствами средства защиты от риска

Фьючерсы на золото во время экономического спада часто демонстрируют определенную устойчивость к падению цен и даже растут. Золото, как традиционный актив, служащий средством защиты от рисков, вызывает повышенный спрос со стороны инвесторов в периоды экономической нестабильности и роста неопределенности, поскольку позволяет сохранить стоимость активов и хеджировать риски. Например, в период экономического спада инвесторы могут перенаправлять средства с более рискованных активов в золото, что способствует росту цен на фьючерсы на золото.

Динамика фьючерсов на серебро относительно сложна. Хотя серебро также обладает определенными свойствами актива, защищающего от рисков, на него одновременно влияет промышленный спрос. В период экономического спада снижение промышленного спроса на серебро может оказывать понижательное давление на его цену, однако рост спроса в целях защиты от рисков может, в свою очередь, оказывать поддержку цене.

2. Товары первой необходимости

Цены на продовольственные фьючерсы (такие как крахмал, кукуруза, японка и т. д.) относительно стабильны. Продовольствие, как товар первой необходимости, характеризуется низкой эластичностью спроса, и даже в период экономического спада спрос на него не снижается значительно. Кроме того, правительство, как правило, принимает меры по обеспечению продовольственного снабжения и стабилизации цен, что также способствует стабильности цен на продовольственные фьючерсы.

Цены на фьючерсы на хлопок подвержены определенному влиянию, но по сравнению с другими товарами остаются относительно стабильными. Хлопок в основном используется в текстильной промышленности; в период экономического спада потребление одежды сокращается, однако под влиянием таких факторов, как себестоимость производства хлопка и уровень запасов, падение его цен может оказаться относительно небольшим.

(3) Усиление рыночной волатильности

В период экономического спада неопределенность на рынках товарных фьючерсов возрастает, а настроения инвесторов подвержены сильным колебаниям, что приводит к усилению рыночной волатильности.

1. Повышенная чувствительность к новостям

Влияние таких факторов, как публикация экономических данных, корректировка денежно-кредитной политики и геополитические события, на цены на товарные фьючерсы становится ещё более заметным. Например, публикация важных экономических показателей, таких как данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США и данные по валовому внутреннему продукту (ВВП), может вызвать значительные колебания на рынке товарных фьючерсов. Если данные свидетельствуют об углублении экономического спада, цены на товарные фьючерсы могут быстро упасть; напротив, если данные окажутся лучше ожиданий, на рынке может произойти кратковременный рост.

Влияние геополитических событий на рынок товарных фьючерсов также будет усиливаться. Например, конфликты на Ближнем Востоке могут повлиять на поставки нефти, что приведет к значительным колебаниям цен на нефтяные фьючерсы.

2. Движение капитала усиливает волатильность рынка

В период экономического спада у инвесторов снижается склонность к риску, и капитал может уходить с рынка товарных фьючерсов в относительно более безопасные активы, такие как государственные облигации, золото и т. д. Это еще больше усугубит ценовые колебания на рынке товарных фьючерсов. В то же время быстрый отток капитала может привести к чрезмерной реакции рынка, в результате чего цены отклонятся от своих фундаментальных показателей.

Когда ожидается экономический спад, рынок товарных фьючерсов, как правило, испытывает значительное давление, и цены демонстрируют резкий нисходящий тренд, однако динамика цен на различные товары может различаться в зависимости от особенностей спроса и предложения, а также их свойств как средств защиты от риска, что также приводит к усилению рыночной волатильности.

Интеллект-карта данного раздела: анализ, связанный с экономическим спадом

I. Как прогнозировать экономический спад

(1) Макроэкономические показатели

- Темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП)

- Спад или отрицательный рост в течение нескольких кварталов подряд

- Следите за тенденциями в авторитетных источниках

- Добавленная стоимость в промышленности

- Значительное замедление роста или даже отрицательный рост

- Изменения объема заказов и коэффициента загрузки производственных мощностей

- Индекс деловой активности в сфере закупок (PMI)

- На протяжении нескольких месяцев находится ниже 50 %; при значении около 40 % или ниже риск высок

- Сопутствующие индексы также снижаются

- Индекс потребительских цен (CPI) и индекс цен производителей (PPI)

- CPI и PPI продолжают значительно снижаться

- Одновременное снижение обоих индексов указывает на рецессию

(2) Показатели финансовых рынков

- Динамика процентных ставок

- Центральный банк значительно снизил процентные ставки

- Продолжается значительное снижение рыночных процентных ставок

- Динамика фондового рынка

- Падение курсов акций задолго до начала экономического спада

- Резкое падение индексов (на 20–30 % и более)

- Рынок облигаций

- Наплыв инвесторов, рост цен и снижение доходности

- Значительное снижение доходности государственных облигаций

- Колебания валютных курсов

- Обесценение национальной валюты (на 10–20 % и более)

- Увеличение торгового дефицита и другие факторы

(3) Показатели рынка труда

- Уровень безработицы

- Значительный рост (8%–10 % и более)

- Увеличение числа увольнений и замораживание найма

- Число вновь трудоустроенных

- Значительное сокращение / отрицательный рост

- Отрицательный прирост числа новых рабочих мест в течение нескольких месяцев

- Уровень участия в рынке труда

- Продолжающееся снижение (с 70 % до уровня ниже 60 %)

- Выход из рынка труда из-за невозможности найти работу

(IV) Показатели потребления и инвестиций

- Общий объем розничной торговли потребительскими товарами

- Значительное снижение (с +5 % до от -5 % до -10 %)

- Снижение потребительского доверия

- Темпы роста инвестиций в основной капитал

- Значительное снижение/отрицательный рост (с 8 % до от -5 % до -10%)

- Корректировка планов предприятий и правительства

- Показатели рынка недвижимости

- Снижение инвестиций в строительство, объемов продаж и индекса цен на жилье

- Резкое снижение показателей указывает на рецессию

(5) Показатели международной торговли

- Данные об импорте и экспорте

- Значительное сокращение объёмов импорта и экспорта (экспорт — более чем на 20–30 %, импорт — примерно на 15–25 %)

- Влияние глобального спада

- Торговый профицит или дефицит

- Сокращение профицита / увеличение дефицита

- Значительные колебания указывают на рецессию

(6) Показатели деятельности предприятий

- Прибыль предприятий

- Значительное снижение (на 30–50 % и более)

- Следите за финансовой отчётностью и отраслевыми данными

- Объем заказов предприятия

- Значительное сокращение (на 30–40 % и более)

- Общение с компанией, проведение исследований и сбора информации

- Уровень запасов компании

- Продолжающийся значительный рост (с объема продаж за один месяц до объема, превышающего объем продаж за три месяца)

- Трудности с реализацией, накопление запасов

II. Различие между экономическим спадом и рецессией

(1) Различие по степени выраженности

- Экономический спад

- Умеренное замедление темпов роста

- Незначительное снижение темпов роста в промышленности, потреблении и инвестициях

- Экономическая рецессия

- Серьёзное сокращение, значительное снижение/стагнация экономической активности

- Непрерывный отрицательный рост ВВП, резкое снижение объемов производства, потребления и инвестиций

(2) Различия по признакам

- Экономический спад

- Рынок труда остается относительно стабильным

- Ограниченные колебания на финансовых рынках

- Давление на предприятия невелико, большинство из них способно удержаться на плаву

- Экономический спад

- Рынок труда сильно пострадал, уровень безработицы резко вырос

- Сильные потрясения на финансовых рынках

- Предприятия сталкиваются с трудностями в ведении бизнеса, массовые убытки и банкротства

III. Секторы, относительно устойчивые к спаду в период экономического спада

- Сектор товаров первой необходимости

- Стабильный спрос

- Компании, производящие продукты питания, напитки и товары повседневного спроса, демонстрируют устойчивость к падению

- Сектор здравоохранения

- Устойчивый спрос

- Стабильность компаний, работающих в сфере фармацевтики, медицинского оборудования и услуг

- Сектор коммунальных услуг

- Стабильный спрос и монопольное положение

- Стабильность предприятий электроэнергетики, водоснабжения и газоснабжения

- Сектор, связанный с золотом

- Активы, служащие средством защиты от рисков

- Выигрывают горнодобывающие компании и торговые платформы

IV. Секторы, демонстрирующие худшие результаты в период экономического спада

- Финансовый сектор

- Снижение платежеспособности предприятий и физических лиц

- Рост объема проблемных кредитов в банках, сокращение доходов от операций с ценными бумагами

- Промышленный сектор

- Снижение спроса, сокращение объема заказов

- Избыток производственных мощностей, сокращение объемов производства и увольнения

- Сектор товаров не первой необходимости

- Сокращение расходов потребителей

- Удар по секторам роскошных товаров, элитной одежды и развлечений

- Сектор энергетики

- Снижение экономической активности и падение спроса

- Падение цен, сокращение выручки и прибыли

- Сектор недвижимости

- Снижение покупательной способности и интереса к покупке жилья

- Спад спроса, неудовлетворительные финансовые результаты компаний

- Сектор высоких технологий

- Сокращение расходов компаний и потребителей

- Снижение объемов продаж электроники, что негативно сказывается на прибыли компаний

V. Динамика цен на товарные фьючерсы в период экономического спада

(1) Общая тенденция — значительное снижение

- Промышленное сырье

- Фьючерсы на металлы (медь, алюминий, железная руда и т. д.)

- Снижение промышленного спроса

- Сокращение заказов в обрабатывающей промышленности

- Фьючерсы на химическую продукцию (каучук, пластмассы и т. д.)

- Спад производства в соответствующих отраслях

- Энергетические товары

- Фьючерсы на нефть

- Снижение спроса, ухудшение делового климата

- Фьючерсы на природный газ

- Снижение спроса со стороны промышленности и населения

- Сельскохозяйственные товары

- Изменение структуры спроса, что сказывается на экспортном спросе

- Рост запасов приводит к падению цен

(2) Различия в динамике цен на различные товары

- Товар с характеристиками средства защиты от риска

- Фьючерсы на золото

- Рост спроса на активы, служащие средством защиты от рисков, может привести к росту цен

- Фьючерсы на серебро

- Взаимодействие спроса на хеджирование и промышленного спроса

- Товары первой необходимости

- Фьючерсы на зерновые (крахмал, кукуруза, японка и т. д.)

- Низкая эластичность спроса, государственные гарантии

- Фьючерсы на хлопок

- Относительно мало подвержены влиянию сокращения потребления одежды

(3) Усиление волатильности рынка

- Повышенная чувствительность к новостям

- Экономические данные, денежно-кредитная политика, геополитические события

- оказывают значительное влияние и могут вызвать резкие колебания

- Движение капитала усиливает волатильность рынка

- Отток капитала в безопасные активы

- Быстрый отток капитала приводит к отклонению цен от фундаментальных показателей

Раздел 3. Когда ожидается экономический спад

Великая депрессия обычно возникает в результате взаимодействия множества сложных факторов, оказывая чрезвычайно глубокое влияние на мировую экономику, политику и общество, а также побуждая страны постоянно переосмысливать и исследовать модели экономического развития и меры политики, чтобы избежать повторения подобных кризисов.

С одной стороны, в отсутствие крупных войн или разрушительных стихийных бедствий вероятность экономического спада в разных странах действительно в определенной степени снижается. В настоящее время уровень глобальной экономической интеграции постоянно растет, и страны прилагают значительные усилия в области координации экономической политики, торгового сотрудничества и обеспечения финансовой стабильности. В то же время научно-технические инновации обеспечивают устойчивую динамику экономического роста, а появление новых отраслей и бизнес-моделей способствует смягчению давления, связанного с экономическим спадом. Кроме того, правительства и центральные банки разных стран, сталкиваясь с экономическими трудностями, обычно принимают меры активной фискальной и денежно-кредитной политики для стабилизации экономического роста.

С другой стороны, даже в отсутствие крупных войн и стихийных бедствий экономика по-прежнему сталкивается с множеством факторов риска, которые могут привести к депрессии или серьезному спаду. Например:

Глобальные экономические дисбалансы: рост торгового протекционизма, долговой кризис, дисбаланс платежного баланса и другие проблемы могут вызвать глобальный экономический кризис.

Нестабильность финансовых рынков: такие проблемы, как чрезмерная спекуляция на финансовых рынках, образование пузырей на рынках активов и дефолты по долгам, могут вызвать финансовый кризис, который, в свою очередь, приведет к экономическому спаду. Типичным примером является мировой финансовый кризис 2008 года: финансовая буря, вызванная лопнувшим пузырем на рынке недвижимости США, быстро распространилась по всему миру, что привело к серьезному спаду мировой экономики, которая едва не впала в экономическую депрессию.