Основы торговли на фондовом рынке

Вы открыли позицию не для того, чтобы ею гордиться. Не для того, чтобы целовать ей пятки, водить в школу и покупать красивое платье. Вы открыли её, чтобы продать с прибылью. Не больше и не меньше. Никаких чувств. Пошла в нужную сторону — продали. Не в нужную — уничтожили, убили, обнулили. Подберите себе самое жёсткое слово и пользуйтесь именно им.

Рис. 2. Стадии одушевления позиции. Обратите внимание: рынок за весь график не произнёс ни слова — говорил только владелец позиции.

Одушевление позиций — одна из главных причин убыточной торговли. Пытаясь заработать на акции пять-семь процентов, трейдер готов терпеть убыток в пятьдесят и больше, убеждая себя, что вот-вот всё изменится, «выйдет в ноль, и уж там уж я уж». Может, и выйдет — я искренне желаю. Но скорее нет. Запомните: хорошие акции на пятьдесят процентов не падают. Либо изменилась среда, и надо перестраиваться, либо вы чего-то в компании не видите.

Мы не играем и не нянчимся. Мы работаем. Вот и давайте относиться к позиции как к рабочему инструменту: молоток, которым не получается забивать, меняют, а не уговаривают.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Запишите, зачем вы вошли

Перед сделкой полезно оставить себе короткую записку: три причины входа, срок идеи и одно событие, после которого вы признаете, что ошиблись. Не десять причин — именно три. Когда позиция уйдёт против вас, мозг начнёт срочно производить новые объяснения. Записка не позволит незаметно заменить исходную гипотезу другой. Есть ещё неприятный вопрос: купили бы вы эту бумагу сегодня, если бы позиции уже не было? Если ответ «нет», а держите вы её только потому, что жалко зафиксировать убыток, это не инвестиционный анализ. Это попытка договориться с прошлым.

ГЛАВА ШЕСТАЯ

Монетка

Чувствую, вам начало казаться, что я умничаю. Что ж, сейчас развею — давайте поиграем. Да, я сам запретил это слово в первой главе, но эксперимент того стоит.

Берите монетку и открывайте любой график. Хоть, прости Господи, Bitcoin — но обязательно что-то ликвидное: ликвидность — это ключ, мы договорились. Выбирайте таймфрейм — минутки, часы, дни; лучше часы, так веселее. Отмотайте историю баров на тридцать-тридцать пять назад, возьмите ручку, листочек — и поехали.

Правила простые. Орёл — покупка, решка — продажа. Стоп-профит — 0,8 процента, стоп-лосс — 0,4. Подбросили, записали цену и сторону, ждём исполнения: либо заработали, либо проиграли. Позиция закрылась — бросаем снова. И так до конца графика.

Мы не включали голову от слова «совсем». Нас вёл слепой случай. И — почти наверняка вы в плюсе. Нет? Расширьте интервал вдвое. А теперь?

Рис. 3. Одна из возможных судеб двух счетов на одной и той же монетке. Зелёному повезло чуть больше среднего, не буду скрывать. Но красный приходит туда, куда пришёл, с железной закономерностью.

Видите, о чём я? Просто соблюдая дисциплину, вы не проигрываете. Вероятность угадать направление — пятьдесят на пятьдесят, и выигрывать и проигрывать вы будете с этой вероятностью. Но в отличие от весёлого казиношного аналога — «красное и чёрное», где после проигрыша игрок удваивается на том же цвете, пока не упрётся в лимит стола, — здесь ваш выигрыш вдвое больше проигрыша. И никто не ограничивает вам ставки.

Конечно, это лишь модель. Есть комиссия брокера, есть проскальзывания — цена дошла до плюс 0,79, резко упала до минус 0,41 и лишь потом ушла на плюс 0,80; всё будет не так красиво. Но на длинном отрезке скромный профит неизбежен: без штанов остаться не получится. Особенно занятные результаты выходят на криптоактивах — там нет перерывов в торгах, а значит, нет и опасных отрицательных гэпов. Попробуйте, вам понравится.

✎ На полях

Самое поучительное в монетке — не плюс на счёте. Самое поучительное — понять, что половина ваших «гениальных» входов статистически неотличима от орла и решки. Обидно? Мне тоже было. Зато сколько времени освобождается, когда перестаёшь искать идеальную точку входа и начинаешь заниматься тем, что действительно решает, — выходами.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Вероятность без гадания

Монетка полезна не тем, что рынок случаен. Она напоминает: хорошее решение может закончиться убытком, а плохое — прибылью. Одна сделка ничего не доказывает. О качестве подхода говорит серия, где заранее одинаково определены вход, риск и выход.

Минимальная математика здесь простая: средняя прибыль умножается на долю прибыльных сделок, средний убыток — на долю убыточных; второе вычитается из первого. Можно ошибаться чаще, чем быть правым, и всё равно зарабатывать, если прибыльные сделки заметно крупнее убытков. И можно угадывать восемь раз из десяти, а потом одной упрямой позицией отдать всё.

ГЛАВА СЕДЬМАЯ

Расстановка: стопы и лесенка

Мы уже произнесли ключевые слова этой части — стоп-лосс и стоп-профит. Теперь главный вопрос: кто задаёт их уровни — мы или инструмент? Конечно, инструмент. Наше дело — у него спросить.

Сначала определитесь с активностью: как часто вы готовы совершать сделки, какой график вам по руке. Минутный не советую сразу — на нём вы будете просто кормить брокера. Пятнадцать минут, полчаса — уже разговор.

Допустим, вы активный трейдер, ваш выбор — полчаса. Откройте график и просто посмотрите на него глазами. Если он летает как сумасшедший с амплитудой до пяти процентов — видимо, что-то мы с вами упустили в главе про ликвидность. Нужно то, где колебания в пределах 0,5–0,7 процента на одном баре. Кстати, о барах: японские свечи — на мой вкус, самый удобный способ отображения торговой информации, и дальше мы будем говорить на их языке.

Этот типичный диапазон бара и есть ваша мера. Остаётся выбрать пару: 0,3/0,6, 0,4/0,8 — решайте сами, с оглядкой на комиссию брокера и собственный характер. Через несколько сессий уровень можно, а часто и нужно, подправить — и он начнёт работать на вас. Не торопитесь: расстановка — один из главных ключей к результату. Будьте хладнокровны, времени у вас много, а нужен вам не подвиг, а хороший результат.

Лесенка: следящий стоп-профит

Отлично показывают себя следящие конструкции. Представьте: рост по вашей позиции прошёл резко, и вы уже выше своего уровня профита. Дисциплина велит закрыться и ждать новую точку входа — и это правильно. Но в стратегии можно заранее разрешить себе следящий стоп: точкой выхода становится прежний уровень профита, а сама цель отодвигается вдвое.

Рис. 4. Вход по 100. Взяли 100,60 — стоп переехал в безубыток, цель на 101,20. Взяли 101,20 — стоп на 101,20, цель 101,80. Доход течёт, а вы уже ничем не рискуете.

При стоп-профите 0,6 процента ожидания переходят на 1,2, затем на 1,8 со стопом на 1,2 — и так далее, пока рынок не снимет вас с лесенки, вернув то, что и так уже ваше. Позже мы разберём трендовый инструментарий, который помогает оценить силу волны и её вероятный максимум. А пока запомните формулу: позвольте доходу течь.

Потому что с трейдерами происходит ровно обратное. Стоп-профиты они исполняют образцово — а чаще и не дожидаются их, хватая прибыль раньше плана. Зато убытки пересиживают стойко, как оловянные солдатики, уговаривая себя о неизбежности разворота. К классическим быкам и медведям я бы добавил на рынок третьего зверя — овцу. Овца — это игрок, который вопреки собственному плану торопится зафиксировать прибыль по принципу «синица в руках», не отдавая себе отчёта, что своими руками отбирает у себя тот денежный поток, ради которого позиция и открывалась.

Чёткое следование плану делает две вещи сразу: максимизирует прибыльные сделки и обезвреживает убыточные, которые будут появляться естественным образом и никуда не денутся. Всё. Больше от дисциплины ничего не требуется — и меньше тоже.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Риск сначала, сделка потом

Размер позиции не должен рождаться из фразы «на сто тысяч вроде нормально». Сначала определяем точку, где гипотеза перестаёт работать, затем расстояние до неё переводим в деньги и только после этого считаем количество бумаг. Чем дальше логичный стоп, тем меньше позиция. Отдельно посчитайте общий риск по портфелю. Пять позиций по два процента каждая могут оказаться одной ставкой на десять процентов, если все зависят от одной ставки ЦБ, одной цены нефти или одного курса валюты. Разные тикеры ещё не означают разные риски.

ГЛАВА ВОСЬМАЯ

Сколько ставить

Если бы меня попросили выбрать одну главу из этой книги, которую читатель обязан прочесть, а остальные может пролистать, — я бы выбрал эту. Не потому, что она самая интересная. Потому что на том, о чём здесь речь, гибнет больше счетов, чем на плохих входах, плохих бумагах и плохих новостях вместе взятых. Люди теряют деньги не потому, что ошибаются. Они теряют, потому что ошибаются слишком крупно.

Начнём с арифметики, которую все знают и никто не чувствует. Потеряли десять процентов счёта — чтобы вернуться, нужно заработать одиннадцать. Потеряли двадцать пять — нужно тридцать три. Потеряли половину — нужно удвоение. Потеряли семьдесят — нужно утроить остаток, а утроить счёт умеют единицы, и не за год. Убыток и прибыль несимметричны: яма всегда глубже, чем кажется сверху, и с каждым процентом вниз выбираться труднее. Поэтому первая задача — не заработать. Первая задача — не оказаться в яме, из которой не выбраться.

Отсюда правило, которое я бы попросил выучить как таблицу умножения: риск на одну сделку — фиксированная доля счёта, и она маленькая. Один процент. Для очень уверенных — два. Не пять и не «сколько не жалко»: при пяти процентах на сделку восемь неудач подряд — а восемь неудач подряд случаются у любой системы — оставят от счёта две трети, и вы окажетесь в той самой яме. При одном проценте те же восемь неудач стоят восемь процентов, и это неприятно, но это рабочий день, а не катастрофа.

Заметьте: риск — это не размер позиции. Это сумма, которую вы потеряете, если стоп сработает. В седьмой главе мы говорили, что стоп ставит инструмент, а не вы; вот теперь замыкаем цепочку. Сначала стоп — там, где идея перестаёт быть правдой. Потом расстояние до него в процентах от цены. Потом один процент счёта делим на это расстояние — и получаем размер позиции. Если стоп далеко, позиция маленькая. Если близко — больше. Размер всегда следует из стопа, а не наоборот, и человек, который сначала покупает «на сто тысяч», а потом придвигает стоп, чтобы риск сошёлся, торгует размер, а не идею.

✎ На полях

Проверьте себя на серию. Возьмите свой худший месяц и посчитайте, сколько убыточных сделок в нём шло подряд. Семь? Десять? Теперь умножьте это число на ваш риск на сделку. Если получилось больше пятнадцати процентов счёта — вы ставите слишком много, и ваш худший месяц ещё не наступил.

Второе, о чём забывают: риск по портфелю. Пять позиций по одному проценту — это пять процентов, если они независимы. Но если все пять — экспортёры, и все пять упадут вместе на укреплении рубля, то это одна позиция на пять процентов, и в плохой день она так себя и поведёт. Разные тикеры не означают разные риски. Я бы держал общий открытый риск — сумму всех стопов — в пределах пяти-шести процентов счёта, и меньше, когда позиции родственные.

Третье — размер и нервы. Один и тот же молот с риском в полпроцента и с риском в десять процентов — две разные сделки. Вторая заставит видеть сигналы в случайных тиках, придвигать стопы «чтобы не выбило» и выходить на первом откате. Чем больше ставка, тем талантливее воображение. Правильный размер — тот, при котором вы можете уйти от экрана и не думать о позиции. Если не можете — размер великоват, и никакой анализ этого не исправит.

И четвёртое, про плечо, к которому мы вернёмся в следующей главе. Всё сказанное считается от собственных денег. Плечо не увеличивает вашу правоту — оно увеличивает цену ошибки, и яма с плечом становится глубже ровно во столько раз, во сколько вы взяли.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Таблица на одну сделку

Заведите таблицу из четырёх столбцов и заполняйте её до каждой сделки, а не после. Счёт: сколько денег на нём сейчас. Риск: один процент от этой суммы в рублях. Стоп: расстояние от входа до отмены в процентах. Размер: риск, делённый на стоп, — и это единственное число, которое вы имеете право ввести в заявку.

Пример: счёт миллион, риск десять тысяч, вход по сто, стоп по девяносто пять — расстояние пять процентов, позиция двести тысяч, две тысячи акций. Тот же миллион, тот же вход, стоп по девяносто восемь — расстояние два, позиция пятьсот тысяч. Стоп ближе — позиция больше, а риск в рублях тот же. Вот это и есть управление размером: не «сколько купить», а «сколько я готов потерять, если не прав».

ГЛАВА ДЕВЯТАЯ

Шорт и плечо

Кнопку «продать» без позиции новичок находит на второй день, кнопку «купить с плечом» — на третий. Обе выглядят как способ зарабатывать быстрее. Обе — способ терять быстрее, и разница между ними и обычной покупкой не количественная, а качественная. Разберём, почему.

Шорт — это продажа бумаги, которой у вас нет. Брокер даёт её вам взаймы, вы продаёте, ждёте падения, откупаете дешевле, возвращаете, разницу оставляете себе. Механика простая, и на ней есть три вещи, о которых говорят мелким шрифтом.

Первая — убыток не ограничен. Купив акцию по сто, вы можете потерять сто: ниже нуля она не упадёт. Продав по сто, вы можете потерять двести, пятьсот, сколько угодно: сверху потолка нет. Это не теоретическая страшилка — раз в несколько лет на рынке случается бумага, которая утраивается за неделю, и в ней всегда сидят шортисты, которые «просто ждали коррекции». Вторая — за взятую взаймы бумагу вы платите. Каждый день. Шорт, который вы «пересиживаете» три месяца, тихо съедает ставку плюс комиссию брокера, и то, что в лонге называется терпением, в шорте называется арендой. Третья — дивиденды. Если по бумаге, которую вы взяли взаймы, выплачивают дивиденд, вы должны его тому, у кого взяли. Из своего кармана.

Есть и четвёртое, про которое не пишут: рынок акций в целом растёт. Не каждый год, но на длинной дистанции — да. Шорт — это ставка против течения, и даже правильная идея о переоценённой компании может ждать своего часа годами, пока вы платите за аренду. Продавать переоценённое — занятие для тех, кто может ждать дольше, чем рынок может оставаться неправым. У большинства из нас таких денег нет.

✎ На полях

Единственный шорт, который я бы советовал новичку, — это шорт, который он не открыл. Второй — короткий, на дни, по технической причине, с жёстким стопом и без переноса через отчёт. Всё остальное — для тех, кто уже потерял на лонгах достаточно, чтобы понимать, что делает.

Плечо — это заём денег под покупку. Взяли миллион своих и миллион брокерских, купили на два. Бумага выросла на десять процентов — вы заработали двести тысяч, двадцать процентов на свои. Красиво. Бумага упала на десять — вы потеряли те же двести тысяч, а у вас их было только миллион, и вот здесь начинается то, ради чего написана эта глава.

Брокер даёт деньги не из щедрости, а под залог ваших бумаг, и следит за тем, чтобы залога хватало. Когда цена падает и ваших собственных денег в позиции становится слишком мало, приходит требование довнести — маржин-колл. Если не довнесли, брокер продаёт ваши бумаги сам, по рынку, не спрашивая. И происходит это ровно в тот момент, когда цена ниже всего и продавать хуже всего, — потому что маржин-коллы приходят всем одновременно, и волна принудительных продаж давит цену ещё ниже, вызывая следующую волну. Так устроены обвалы: не паникой, а математикой залогов.

Обратите внимание на асимметрию. Плечо не увеличивает вероятность вашей правоты ни на процент. Оно увеличивает только цену ошибки — и добавляет к ней риск, которого без плеча нет вовсе: быть выброшенным из позиции против воли, на самом дне, за минуту до разворота. Я видел людей, которые были правы по бумаге, правы по уровню, правы по времени — и потеряли всё, потому что взяли плечо, и рынок сходил на пять процентов ниже, чем позволял залог. Правота не помогла. Правота с плечом вообще помогает редко.

Когда плечо оправдано? Когда риск на сделку всё равно считается от собственных денег — один процент, как в прошлой главе, — и плечо нужно только для того, чтобы при близком стопе взять размер, на который не хватает своих. То есть плечо — инструмент размера, а не инструмент смелости. Если оно нужно, чтобы «отбить убыток» или «ускорить», — это тот случай, когда лучше закрыть терминал и выйти на улицу.

И про стоимость. Плечо платное, ежедневно, по ставке, которая на нашем рынке в последние годы двузначная. Позиция с плечом, стоящая месяц на месте, — это позиция, которая теряет полтора-два процента просто за то, что существует. Считайте это перед входом, а не после.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Посчитайте свой маржин-колл

Если у вас есть плечо, найдите в приложении брокера уровень, при котором придёт требование, и цену бумаги, при которой он наступит. Запишите эту цену. Теперь посмотрите на график и найдите, когда бумага последний раз ходила на такое расстояние за неделю.

Если ответ «в прошлом месяце» — вы стоите с плечом, которое рынок уже показывал, как снимать. Если «ни разу за год» — ладно, но помните, что год без такого движения ничего не гарантирует: 2020-й и 2022-й тоже начинались спокойно.

ГЛАВА ДЕСЯТАЯ

Вы торгуете не акциями. Вы торгуете счётом

Между «я умею выбирать сделки» и «я управляю деньгами» есть провал, в который проваливаются люди с очень хорошими сделками. Каждая позиция у них правильная. А счёт почему-то не растёт — или растёт, а потом за один плохой месяц отдаёт год. Причина в том, что они смотрят на сделки, а рынок смотрит на счёт.

Счёт — это одна позиция. Не десять, не пять — одна, и у неё есть свой размер, свой риск и свой стоп, даже если вы их не назначали. Начнём с самого простого: сложите риски всех открытых позиций — сумму всех стопов в рублях. Это общий открытый риск, и он должен быть числом, которое вы знаете наизусть, как остаток на карте. Я держу его в пределах пяти-шести процентов счёта. Больше — значит, один плохой день, когда сработают все стопы разом, а такие дни бывают, обойдётся дороже, чем я готов заплатить за один день.

Теперь корреляция, о которой мы уже говорили в главе про размер, только с другой стороны. Пять бумаг — это пять позиций, если они падают по-разному. Пять экспортёров — это одна позиция на курс рубля с пятью названиями. Три банка — одна ставка на ставку. Проверка простая: возьмите худший день рынка за последний год и посмотрите, как вели себя ваши бумаги. Если все упали примерно одинаково — у вас не портфель, у вас одна большая сделка, и считать её надо как одну.

Отсюда — концентрация. Правило, которое кажется скучным ровно до того дня, когда спасает: ни одна позиция не больше пятой части счёта, ни одна отрасль — не больше трети. Не потому, что так написано в учебнике. Потому что бумага, которая занимает половину счёта, перестаёт быть сделкой и становится судьбой, а судьбой торговать нельзя — её можно только пережить.

✎ На полях

Деньги на счёте, которые ни во что не вложены, — тоже позиция. Кэш не «простаивает», он ждёт, и в обвал он единственный, кто может купить. Человек, который всегда вложен на сто процентов, никогда не покупает дёшево, потому что в момент, когда дёшево, у него нет денег — и есть маржин-колл. Держать часть в деньгах — не трусость. Это заявка на то, чтобы оказаться покупателем, когда все продают.

И последнее — когда уменьшать размер всего портфеля, а не одной позиции. Три ответа. Когда общий риск подполз к границе — не добавлять, пока что-то не закроется. Когда режим рынка сменился на нервный или хаотичный — резать размер по всем позициям, не выбирая любимчиков. И когда вы сами не в форме: после серии убытков, после бессонной недели, после того, как поймали себя на желании отыграться. Портфель — это не набор бумаг. Это вы плюс набор бумаг, и первое слагаемое ломается чаще второго.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Три числа о счёте

Раз в неделю выписывайте три числа. Общий открытый риск в процентах счёта — сумма стопов. Долю самой большой позиции. Долю кэша.

Если первое больше шести, второе больше двадцати, третье равно нулю — вы торгуете не счётом, а надеждой. Любое из трёх легко поправить в спокойный день и невозможно — в тот, когда оно понадобится.

ГЛАВА ОДИННАДЦАТАЯ

Думайте своей головой

Казалось бы — догмат, принятый всеми. Который рыночные игроки упорно нарушают на ежедневной основе.

Есть старый анекдот про двух аналитиков. Один спрашивает: «Ты понимаешь, что происходит на рынке?» Второй с готовностью: «Сейчас я тебе всё объясню». — «Объяснить я и сам могу. Ты понимаешь или нет?»

На практике так почти всегда. Существует армия специалистов, которые блестяще объяснят вчерашний рынок — с выкладками, графиками и обоснованиями. Они даже дадут прогноз на пару-тройку дней. Но остановитесь на секунду и спросите: зачем они это делают? Бесплатно дают вам советы? Абсолютно бескорыстно — точнее, бескорыстно за зарплату своего работодателя? Реклама? Альтруизм?

Ничего из этого, по большому счёту. Да, публичными прогнозами крупные инвестдома поддерживают реноме умных парней и держат новостной фон. Но они работают и на свою позицию. Перегруженный каким-то сектором дом, желающий сбалансировать книжку, обязательно накормит вас качественной аналитикой об этом секторе и его радужных перспективах.

Думаете, вам соврут? Ни в коем случае. Всё написанное будет чистой правдой — инвестдома достаточно богаты, чтобы нанимать честных и умных сотрудников. Просто под эту правду вам сгрузят то, что им не нужно. А дальше слабые руки средних и мелких игроков — без длинных горизонтов и крепкого тыла — сделают своё дело, и вы гарантированно увидите свою позицию ниже.

Смотрите на рынок как на закрытую систему, в которой конечное количество денег, и зарплата того аналитика напрямую зависит от того, сколько его трейдер сумеет забрать у вас. Я упрощаю, конечно, но суть где-то рядом. Мы все пришли на рынок, чтобы забрать чужие деньги и присвоить их, и никто здесь никому не собирается помогать. Вы ведь тоже, правда? Так с чего же?

Инструментов для собственного анализа у вас достаточно. Количество бесплатных ресурсов сегодня поражает: новостной поток, динамика балансов, техническая картина — а в ней уже зашиты все интересы крупных участников, их надо только увидеть. Поэтому действуйте из собственного понимания — или не действуйте вовсе. Так мы приходим к ещё одному ключевому пункту дисциплины: хорошая торговая стратегия говорит не только о том, что мы будем делать, но и о том, чего мы делать не будем.

Следить за чужими мыслями нужно — следить нужно за всем. Но на выходе должно сформироваться ваше мнение: понятное вам, объяснимое вами и пересказываемое простыми словами. Хотите проверку этого правила жизнью? Посмотрите на IPO, особенно американские: сколько компаний размещается по верхней планке и следующие годы падает. Примеры найдёте без труда. Покупая воздух под дружный хор инвестдомов о неминуемом кратном росте, участники честно расстаются со своими деньгами. Винить некого. Думайте своей головой.

РАЗБЕРЁМ НА ПРАКТИКЕ

Информационная диета

Самостоятельно думать не значит игнорировать чужие идеи. Это значит разделять источник факта и источник мнения. Отчёт компании, решение регулятора и биржевой релиз сообщают, что произошло. Комментарий аналитика объясняет, как это можно трактовать. Телеграм-канал часто смешивает оба слоя так ловко, что чужая гипотеза начинает казаться вашим знанием.

Введите правило: прежде чем действовать по чужому сообщению, найдите первичный документ и сформулируйте противоположную версию. Если вы не можете честно объяснить, почему автор идеи может ошибаться, вы пока не анализируете — вы присоединились.

ГЛАВА ДВЕНАДЦАТАЯ

Не ищите трудных путей

Начиная фондовую работу, не выпендривайтесь. Поп-музыка на то и поп, что нравится большинству, — и хуже от этого не становится. Поклонники тяжёлого рока, рэпа и панка сейчас меня осудят, но их всё равно меньше, так что рискну.

С рынками так же. Есть массовые и насыщенные: море участников и денег, открытые правила, устоявшиеся крупные брокеры, доступная информация. А есть «доморощенные» — поменьше и позакрытее. Да, в тихом омуте рыбка бывает крупнее, и ловить её вроде бы проще. Но валютные, регуляторные и финансовые риски такого омута оценить в разы сложнее, и всплывают они обычно все разом.