Мошеннику не нужно, чтобы вы были глупы. Анатомия современных афер

Во что стоит верить: Путь к гибели «Энрона» начался с простой бухгалтерской манипуляции — сокрытия долгов неконсолидируемых специальных целевых компаниях (SPV). Инвесторам при анализе финансовой отчётности следует обращать внимание не только на прибыль и выручку, но и на денежный поток от операционной деятельности, а также на примечания к балансу. Если рост прибыли компании значительно опережает рост денежного потока, а в отчётах присутствует большое количество «внебалансовых статей», это является классическим признаком финансового мошенничества.

4.2 Компания WorldCom: «магия» на 11 миллиардов

На фоне последствий «землетрясения» Enron американский телекоммуникационный гигант WorldCom вновь поразил Уолл-стрит.

Генеральный директор «Ситком» Бернард Эбес, уроженец Миссисипи, ранее был тренером школьной баскетбольной команды. Не имея никакого опыта работы в телекоммуникационной отрасли, он после серии слияний и поглощений превратил «Ситком» во вторую по величине компанию в США в сфере междугородной связи, уступающую лишь AT&T. Его личное состояние в какой-то момент превышало 1 миллиард долларов, и он владел огромным ранчо в Миссисипи.

Проблемы WorldCom были схожи с проблемами Enron — показатели ухудшались, но финансовые отчеты должны были выглядеть привлекательно. Финансовый директор WorldCom Салливан прибег к методу, настолько простому, что граничащему с грубостью: он переклассифицировал текущие операционные расходы в «капитальные затраты». В бухгалтерском учете операционные расходы уменьшают прибыль текущего периода, тогда как капитальные затраты амортизируются в течение многих лет — это означает, что прибыль за год искусственно увеличивается. Салливан и его команда перенесли в бухгалтерских книгах расходы на сумму более 11 миллиардов долларов, тем самым превратив огромные убытки в прибыль.

В 2002 году внутренние аудиторы «Синтрон» случайно обнаружили эту проблему — расходы на сумму 400 миллионов долларов были ошибочно отнесены к капитальным затратам. Салливана попросили дать объяснения: сначала он отрицал, затем тянул время, а в конце концов признал свою вину. Потрясённый совет директоров уволил Салливана и незамедлительно обратился в полицию.

Эбес заявил, что «ничего не знал» об этом скандале — но никто не поверил в то, что генеральный директор не знал о крупнейшем финансовом мошенничестве в компании. Он был приговорен к 25 годам лишения свободы, срок был сокращён в результате апелляции до 18 лет. После заключения его здоровье резко ухудшилось, и в 2019 году он был досрочно освобождён условно-досрочно.

Заявление WorldCom о защите от банкротства коснулось не только самой компании, но и вызвало кредитный кризис во всей телекоммуникационной отрасли. За неделю на мировых фондовых рынках испарились несколько триллионов долларов.

Техническая неясность Методы фальсификации WorldCom были крайне примитивными с технической точки зрения — по сути, это было просто переназвание затрат, не требующее каких-либо сложных финансовых инструментов. Но именно эта примитивность позволила компании ускользнуть от аудита «Андерсена» — что свидетельствует о неэффективности системы аудита не только из-за технической сложности, но и из-за преднамеренной или непреднамеренной «небрежности». Эмоциональный разрыв История Бернарда Эбеса весьма необычна: он не был выходцем с Уолл-стрит, он даже не носил костюм, а круглый год ходил в джинсах и футболке. Именно этот образ «предпринимателя из народа» позволил ему завоевать доверие инвесторов — люди считали, что он не похож на тех мошенников костюмах и галстуках. Но факты доказали, что и человек без костюма может заниматься фальсификациями, причем это может застать людей врасплох.

Чему следует верить: компания WorldCom учитывала текущие операционные расходы как капитальные затраты — это одна из самых элементарных ошибок в бухгалтерском учете, описанных в учебниках, но она обманывала Уолл-стрит на протяжении многих лет. Это показывает, что для финансового мошенничества не нужны сложные методы, а неэффективность аудита зачастую обусловлена не тем, что мошенники слишком умны, а тем, что аудиторы не хотят ничего обнаруживать. Если вы держите крупную позицию в акциях какой-либо компании, потратьте два часа на изучение раздела «Ключевые вопросы аудита» в аудиторском отчете — это может сэкономить вам несколько миллионов.

4.3 Wells Fargo: что скрывается за двумя миллионами фальшивых счетов

Это дело, в котором не было мошенничества в отношении инвесторов — его жертвами стали собственные клиенты банка.

В 2016 году Бюро по финансовой защите потребителей США опубликовало отчет о расследовании, который потряс весь американский финансовый мир. В отчете указывалось, что Wells Fargo — этот старинный банк со 160-летней историей, символом которого является «красная почтовая дилижанс», — в период с 2011 по 2015 год без разрешения клиентов открыл более двух миллионов фиктивных счетов.

Как были открыты эти счета? В розничном подразделении Wells Fargo существовала корпоративная культура, известная как «восьмишаговая программа» — каждому клиенту необходимо было предложить как минимум восемь видов продуктов. На сотрудников оказывалось огромное давление по продажам: им приходилось ежедневно совершать десятки телефонных звонков с целью продвижения товаров, а за невыполнение плана предвиделись сверхурочная работа, штрафы и даже увольнение. Под таким давлением некоторые сотрудники начали идти по кривой дороге — они использовали личные данные клиентов, чтобы тайно открывать ненужные кредитные карты, сберегательные счета и другие финансовые услуги.

Некоторые клиенты узнавали о появлении на своё имя нескольких кредитных карт, о которых они никогда не запрашивали, только тогда, когда обнаруживали снижение своего кредитного рейтинга. Другие клиенты, не подозревая об этом, задолжали банку из-за комиссий за обслуживание счетов и в конечном итоге были переданы в коллекторские агентства. Все это происходило в рамках системы Wells Fargo, а среди ничего не подозревающих жертв были как малоимущие, так и пожилые люди.

После того как скандал разразился, Wells Fargo был оштрафован на сумму свыше 1 миллиарда долларов. Генеральный директор Джон Стампф был вынужден отвечать на вопросы на слушаниях в Конгрессе, а его уставшее лицо появилось на первых страницах мировых СМИ. Под давлением со всех сторон он взял на себя ответственность и подал в отставку, а также был лишен почти 100 миллионов долларов вознаграждения. Акции Wells Fargo резко упали, а столетняя репутация банка рухнула практически в одночасье.

Технологический туман Дело фальшивых счетах в Wells Fargo раскрыло ловушку «оценки эффективности» в современных крупных компаниях: когда ключевые показатели эффективности (KPI) становятся единственным ориентиром, сотрудники начинают рассматривать сами KPI как цель, а не как критерий оценки ценности. Мотивированные сотрудники стремятся не к созданию ценности, а к накручиванию цифр. Эмоциональный разрыв Большинство сотрудников Wells Fargo, нарушивших правила, не были профессиональными мошенниками — это были обычные банковские кассиры и менеджеры по работе с клиентами, получавшие мизерную базовую зарплату и содержавшие свои семьи за счёт премий за результативность. Когда система оценки компании гласит: «Не выполнил план — остался без работы», моральные устои начинают шататься. Они не плохие люди, а всего лишь винтики в плохой системе. Но как только механизм запускается, ни один из участников не может избежать ответственности.

Чему следует верить: Дело фальшивых счетах в Wells Fargo доказывает, что порочная система оценки результативности сама по себе является «машиной по производству мошенничества». Два миллиона фальшивых счетов — это не дело рук одного-двух человек, а проблема культуры всей организации. При выборе объектов для инвестиций следует обращать внимание не только на финансовые показатели, но и на структуру вознаграждений и механизмы оценки в компании: когда сотрудники доведены до того, что, чтобы не потерять работу, вынуждены обманывать, скандал — лишь вопрос времени.

4.4 Немецкий платежный гигант Wirecard: пустой портфель на 1,9 млрд евро

У немцев есть почти религиозное преклонение перед «точностью». Компания Wirecard когда-то считалась вершиной немецкого финтеха — она входила в состав немецкого индекса DAX, стоя в одном ряду с BMW и Siemens. Штаб-квартира компании располагалась в сером кирпичном здании в пригороде Мюнхена, а в офисе её основателя Маркуса Брауна висела огромная карта мира, на которой были отмечены все глобальные представительства Wirecard.

Wirecard заявляла, что является ведущим мировым поставщиком решений для электронных платежей, а её деятельность охватывает десятки стран. Но на самом деле её основной источник прибыли — 1,9 млрд евро на депозитных счетах в Азии — вовсе не существовал.

Как это было обнаружено? В 2018 году журналисты «Файненшл Таймс» начали расследование в отношении Wirecard. Они провели интервью с несколькими бывшими сотрудниками партнерами компании обнаружили, что масштабы её деятельности в Азии серьезно не соответствуют отчётным данным. В ответ Wirecard подала иск против «Financial Times» и даже обвинила журналистов сговоре с агентствами, занимающимися короткой продажей акций — немецкий орган финансового надзора BaFin также встал на сторону Wirecard, запретив короткие продажи акций компании. Поддержка мошеннической компании со стороны регулятора впоследствии стала позором для немецкой системы финансового надзора.

Летом 2020 года внешний аудитор Wirecard — опять же «EY» — при проверке одного из ключевых банковских выписок получил от двух филиппинских банков информацию, ставшую роковой: остатки на этих счетах были сфальсифицированы. Банковские выписки оказались поддельными, подтверждения остатков — поддельными, счета третьих лиц — поддельными — 1,9 миллиарда евро испарились, как утренний туман.

Браун был арестован в Мюнхене, а затем освобожден под залог. Однако в период ожидания суда он сбежал в Россию. Однажды глубокой ночью его заместитель обратился к компании с просьбой о «срочной помощи в расследовании», после чего был задержан полицией. Компания Wirecard официально объявила о банкротстве, а сбережения всей жизни мелких и средних инвесторов за одну ночь превратились в ноль.

Технический туман Wirecard — это немецкий вариант Enron: компания обнажила системные пробелы в европейской системе финансового регулирования. BaFin, немецкий орган финансового надзора, во время расследования фактически защищал мошенническую компанию и заглушал голоса коротких продавцов. Этот случай доказывает: регулирование не является по своей сути нейтральным, оно может стать соучастником мошенничества. Эмоциональный разрыв Браун был чрезвычайно харизматичным лидером. На собрании сотрудников он целый час рассказывал о том, как Wirecard изменит мировую финансовую систему, и в конце все встали аплодировали. Людей убеждали не цифры, а страсть. Когда мошенник верит в свою историю даже искреннее, чем ты сам, твои сомнения выглядят как предательство идеала.

Чему следует верить: 1,9 млрд евро Wirecard исчезли в никуда — денег на счетах никогда и не было. Это обнажило уязвимое место в системе международного аудита: аудиторы полагаются на подтверждающие письма, выдаваемые банками, а сами эти письма могут быть подделаны. Как инвестору вам не нужно лично ехать на Филиппины, чтобы пересчитать деньги, но вам следует обратить внимание на следующее: принадлежит ли аудиторская компания к «большой четверке»? Выдавали ли они когда-либо аудиторское заключение с оговорками? Является ли обоснованным движение денежных средств между различными юридическими лицами компании? То, на что невозможно получить ответ, и есть проблема.

4.5 «Канмей Фарма»: фальсификация отчетности за астрономическую сумму на рынке A-акций

В 2018 году Китайская комиссия по ценным бумагам и биржам получила заявление о нарушениях в компании «Канмей Фарма». Автор заявления утверждал, что в финансовой отчетности этого производителя традиционной китайской медицины, штаб-квартира которого находится в Пунине (провинция Гуандун), имеются серьезные признаки фальсификации. То, что впоследствии обнаружили регулирующие органы, потрясло весь китайский рынок капитала.

«Канмей Фарма» была «белой лошадкой» рынка акций категории А, которую многие инвесторы считали высококачественным активом для долгосрочного владения. Компания заявляла, что является одним из крупнейших в Китае производителей готоватых лекарственных средств традиционной китайской медицины, с выручкой в сотни миллиардов юаней, а на счетах у неё лежало до 30 миллиардов юаней денежных средств — сумма, вызывающая зависть.

Однако расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам выявило астрономическую цифру: денежные средства «Канмей Фарма» были завышены — из суммы, которую компания заявляла как имеющуюся в наличии, почти 30 млрд юаней оказались фиктивными. Эти «несуществующие деньги» числились в бухгалтерских книгах на протяжении многих лет, ускользая от проверки аудиторов и рынка. В то же время компания путем подделки банковских выписок и выставления фиктивных счетов-фактур включала несуществующую выручку в отчетность.

В 2019 году КРС вынесла решение о наложении штрафа с жесткими формулировками, наложив огромные штрафы на «Канмей Фарма» и её основных руководителей, а также передав дело в отношении соответствующих виновных в органы публичной безопасности. Акции компании несколько дней подряд падали до предельного уровня, рыночная капитализация сократилась на сотни миллиардов юаней. Состояние сотен тысяч инвесторов испарилось в одночасье. В отношении основателя Ма Синтяня были приняты меры принудительного характера по уголовному делу, и в итоге он был приговорен к тюремному заключению.

Технический туман После дела «Канмей» на рынке акций категории A развернулась глубокая рефлексия по поводу независимости аудита и качества бухгалтерской отчетности. Инвесторы внезапно осознали, что даже финансовая отчетность «белых лошадок» может оказаться просто клочком бумаги. После этого регулирующие органы ускорили реформу аудиторских процедур и совершенствование механизмов защиты инвесторов. Эмоциональный разрыв Производственная база «Канмей Фарма» находится в Пунине, я был там. Цех по производству кусочков традиционных китайских лекарственных трав действительно работал: рабочие были одеты в белые халаты, а лекарственные травы источали сильный запах. Но прямо рядом с цехом, где производились настоящие лекарственные травы, другая группа людей фабриковала фальшивые цифры. Реальность и ложь настолько тесно сосуществуют в рамках одного предприятия — это не техническая проблема, а физическое проявление разрушения моральной структуры. Итоги главы: В следующий раз, когда кто-то скажет вам: «На этой криптовалюте можно гарантированно заработать», спросите его: «А ты продал свою квартиру, чтобы увеличить позицию?» Если он этого не сделал — зачем вам вкладываться?

разделились на два мира.

«Учитель, стоит ли увеличивать позицию по этой акции?» В группе 500 человек 51 — подставные участники, а 449 — ИИ-боты. После того как платформа, рекомендованная «учителем», исчезла, общие убытки 450 счетов превысили 50 миллионов.

Чему стоит верить: компания «Канмей Фарма» «убрала» из отчётов почти 30 млрд наличных средств — это не операционная ошибка, а крупнейший случай финансового мошенничества в истории китайского фондового рынка. Этот случай служит предупреждением: в отраслях, где трудно провести инвентаризацию запасов, таких как традиционная китайская медицина, сельское хозяйство, лесоводство, животноводство и рыболовство, стоимость фальсификации минимальна, а обнаружить её крайне сложно. При инвестировании в такие компании снижение оценки на 30 % — это ваша защита, ведь никто не может с уверенностью сказать, что на самом деле находится на складе: лекарства или просто воздух.

Данные и источники: Отчет Chainalysis о криптовалютных преступлениях за 2025 год / Годовой отчет FBI IC3 за 2024 год # Глава 5. Мошенничество с криптовалютами — человеческая жадность в глубинах кода

«Учитель, добавлять ли позицию?» В группе по торговле акциями, насчитывающей 500 человек, более 50 — подставные участники, остальные 400 с лишним — ИИ-боты, а настоящий живой человек — только вы. Вы три месяца торговали вместе с «учителем» на платформе, имитирующей реальную биржу, ваш счет удвоился, но когда вы захотели вывести деньги, оказалось, что это невозможно. «Учитель» заблокировал вас, а группа была распущена. Только тогда ты понял, что этот чат был всего лишь маленьким театром, созданным специально для тебя, а зарплата всех «актеров» выплачивалась из твоего собственного капитала.

5.1 Загадочная история отмывания биткойнов госпожи Z

Госпоже Z шестьдесят два года, она живет на пенсии дома и никогда не пользуется компьютером. Самым современным техническим устройством в её жизни был телефон для пожилых. Но зимой 2020 года её имя оказалось в списке фигурантов полицейского расследования по делу об отмывании денег с помощью биткоинов.

Все началось с одного телефонного звонка. Мужчина на другом конце провода представился «начальником отдела по расследованию экономических преступлений Управления общественной безопасности Шанхая, Ван». На стандартном мандаринском диалекте он сообщил госпоже Z: «Ваше удостоверение личности было незаконно использовано преступной группировкой для открытия нескольких банковских счетов, которые использовались для отмывания денег. Сейчас вы являетесь подозреваемой и обязаны сотрудничать с полицией в ходе расследования».

Г-жа Ц. была в ужасе. Она никогда не нарушала закон, даже на красный свет не выходила. «Начальник Ван» сказал, что для подтверждения чистоты ваших средств вы должны перевести все наличные средства, находящиеся на вашем счёте, на «счёт безопасного контроля», и только после проверки полицией они будут вам возвращены. Он дал г-же Ц. одно условие: никому не рассказывать об этом, включая ваших детей. Потому что «разглашение информации может повлиять на расследование дела».

Г-жа Ц. поступила так, как ей велели. За десяток с лишним раз она перевела все сбережения, накопленные ею и её супругом за всю жизнь — в общей сложности 2,37 миллиона юаней — на указанный им банковский счёт. Переводы осуществлялись как через кассы нескольких банков, так и через один банкомат.

Однако деньги не поступили на «счёт под надзорным контролем», а попали в сложную сеть отмывания денег — эта сумма была быстро разбита на тысячи мелких транзакций и использована для покупки биткоинов. После нескольких переводов блокчейне и обработки через сервисы смешивания биткоины были переведены на зарубежные биржи, где в конечном итоге обналичены и превращены в неотслеживаемую местную валюту.

Полиция вела расследование более полугода и обнаружила, что серверы этой преступной группировки были размещены в Юго-Восточной Азии, а схема включала множество звеньев как внутри страны, так и за рубежом; главный преступник до сих пор находится в бегах. Из денег-жи Ц. удалось вернуть менее одной десятой части. Она до сих пор не может смотреть в глаза своей дочери — в тот день дочь спросила её: «Мама, почему ты никому ничего не говоришь?» — и она не смогла ответить.

Мошенничество с «K-линиями» и отмывание денег — эта отрасль эволюционировала от эпохи банковских переводов до эпохи биткоинов, но по сути не изменилась: деньги по-прежнему отмываются, но сложность их отслеживания возросла в разы. Анонимность блокчейна позволяет денежным потокам исчезать, как вода, просачивающаяся в песок. Технологии регулирования пытаются догнать преступные технологии, но всегда отстают на полшага.

Иллюзия авторитета Г-жа Z не раз слышала новости о мошенничестве в сфере телекоммуникаций, но никогда не думала, что сама станет жертвой — ей казалось, что такие вещи случаются только с другими людьми. Именно эту психологическую дистанцию между «другими» и «мной» мошенники любят использовать больше всего. Когда вы думаете: «Меня точно не обманут», — вы уже сделали первый шаг к тому, чтобы стать жертвой мошенничества.

Как распознать: Основная уязвимость в деле госпожи Z заключалась в том, что она полагала, будто с помощью биткоинов можно анонимно отмывать деньги. На самом деле каждая транзакция с биткоинами навсегда фиксируется в блокчейне, и следы от неё удалить гораздо сложнее, чем от банковского перевода. Любой, кто говорит вам, что биткоины «неотслеживаемы» и «абсолютно безопасны», либо невежественен, либо мошенник. В мире криптовалют существует золотое правило: данные в блокчейне не лгут.

5.2 ИИ меняет лицо и превращается в «председателя совета директоров»

Однажды в 2023 году финансовый менеджер г-н Хуан из штаб-квартиры одной транснациональной компании в Гонконге получил запрос на видеозвонок в генерального директора британского филиала компании. «Генеральный директор» на экране сидел в офисе, надев свои обычные очки в золотой оправе, и говорил на мандаринском с характерным британским акцентом: «Хуан, у нас возникла срочная необходимость в платеже, который ты должен немедленно обработать».

В тот момент г-н Хуан не осознавал, что человек на экране вовсе не был его генеральным директором — это было глубоко поддельное изображение, сгенерированное с помощью технологии ИИ-замены лица. Настоящий голос был смоделирован с помощью ИИ, мимика и движение губ полностью синхронизированы, даже репродукция картины Пикассо, висевшая на стене в кабинете генерального директора, была точной копией оригинала.

«Генеральный директор» сообщил господину Хуан, что компания проводит секретное международное слияние и поглощение, в связи с чем необходимо немедленно перечислить указанной юридической фирме «гарантийный депозит за проведение комплексной проверки» на общую сумму около двух с половиной миллионов долларов. Поскольку сделка носила конфиденциальный характер и о ней знали лишь несколько руководителей высшего звена, он не мог пройти обычную процедуру утверждения и просил господина Хуана «решить этот вопрос в особом порядке».

Господин Хуан колебался несколько минут, но всё же выполнил просьбу — на видео действительно был его босс, голос тоже был точно таким же, и у него не было причин сомневаться. Только через неделю, когда настоящий генеральный директор позвонил из Лондона и поинтересовался странным крупным оттоком средств, господин Хуан понял, что его «обманул» ИИ.