Математический технический анализ. Том 1

На основе данных с этого сайта запрещается принимать инвестиционные решения, так как составляющая анализа отсутствует.

www.cnbc.com/sign-up-for-cnbc-newsletters

www.thestreet.com/newsletters

www.morningstar.com/newsletters

www.finam.ru/landings/analytics

Четыре крупнейших сайта для проведения новостного анализа. CNBC – крупнейшее национальное СМИ по рынку США, где публикуются мгновенно наиболее актуальные новости благодаря чему можно всегда быть в курсе текущих трендов политики, бизнеса и финансов.

The Street – проект Джима Крамера, схожий с CNBC только освежающий чуть более нишевые новости рынка США. Некоторые авторы статей на ресурсе имеют богатый аналитический опыт и подробно описывают структуры отраслей, что создаёт ценные инсайты на грядущие бизнес-тренды.

Morningstar – аналитическое агентство, которое исповедует подход Уоррена Баффета во всех своих статьях и обзорах рынка. Много профессионалов со статусом CFA публикуют там свои оценки цикла экономики. Очень длинные лонг-риды, если есть 1-3 часа свободного времени вечером.

ФИНАМ – долго искал нормальное новостное покрытие рынка РФ среди наших брокеров. Пока лучше рассылки ФИНАМа ничего не нашёл. Над ней тоже хочется поработать напильником, чтобы была сравнима с CNBC или The Barrons. Надеюсь их менеджмент поработает над этими улучшениями.

www.barchart.com

Потрясающий международный проект для создания Watch-list и финансового скрининга по рынку США. У сайта есть платные подписки, зато даже на бесплатной версии он будет экономить десятки часов времени своей удобной организацией акций, ETF и поиска инвестиционных идей.

Дополнительно проект активно развивает своё YouTube-сообщество, где регулярно выступают люди с 30-летним опытом в инвестиционной отрасли США. Многие темы подробно разбираются в вебинарах по 1-2 часа. Пару лет назад из их видео сам брал некоторые детали анализа и интерпретации прогнозов.

www.stockcharts.com

Сайт промышленного калибра для создания Технического Анализа. Легко агрегирует на одной странице серию графиков, что позволяет проводить качественный иерархический анализ и оценивать мульти-трендовый срез рынка.

Отдельный шедевр StockCharts TV, где опытные аналитики объясняют применение продвинутых техник прогнозирования цен на финансовые активы.

Позволяет делать анализ графиков по методу Ричарда Вайкоффа, где можно сводить вместе много рынков и сравнивать циклические изменения. Для создания аккаунта требуется иностранная карта.

www.sumzero.com

Закрытое сообщество, где фонды публикуют свои исследования. Для создания аккаунта необходимо написать их поддержке, легко одобряли ранее.

Здесь можно увидеть качественные фундаментальные исследования, а также опубликовать свои исследования на английском для сообщества. Если есть навык финансового моделирования и понятное структурирование отрасли, то можно получить даже оффер в иностранных хедж-фонд.

www.whalewisdom.com

Сайт агрегирует отчёты мировых хедж-фондов, отражая в понятной форме кто и какие позиции нарастил или сбросил за каждый квартал. Все кто ищет «стратегию Баффета» - она давно и всем известна, как и все малые позиции Berkshire Hathaway на рынке.

Наиболее полезен для отслеживания стилистических хедж-фондов и создания статистики институционального интереса к определённому активу. Если уже все фонды сбрасывают акцию, то может пора?

www.bcs-express.ru/boards

www.ai.finam.ru

Два комфортных скринера по рынку РФ от ФИНАМ и БКС. Если планируется собрать фундаментальный долгосрочный портфель, то здесь есть популярные параметры для классификации отечественных акций.

Применять стоит крайне аккуратно, так как на нашем рынке финансовая оценка работает редко по сравнению с США, где на P/E 12 формируется Strong Buy Signal вселенского масштаба.

www.gurufocus.com

Портал консолидирует более 30 лет отчётов компаний для стратегического и отраслевого анализа. Наконец есть наглядный ответ «TSLA с P/E 85 – это дорого или дёшево?». Благодаря автоматическому сравнению с отраслью и сектором быстро определяется финансовое качество актива.

Для долгосрочных позиций и в период кризисов – это идеальный сайт. Когда на период бычьего цикла вряд ли поможет найти хорошие идеи, когда балом правит Технический Анализ.

www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

Прогнозные вероятности изменения ставок ФРС. Не все же зарабатывают на речах Пауэлла, так как созваниваются с ним по утрам, как я.

Нет, Data Science уже давно всё консолидировал и представляет бесплатную наглядную оценку на каком заседании насколько могут изменить ставку.

www.nasdaq/com/market-activity/earnings

Самый комфортный календарь отчётностей на фондовом рынке США. Всё сразу упорядочено по дням и внутри дня ещё можно классифицировать по капитализациям, чтобы видно было кто из лидеров отрасли отчитывается за неделю.

Если в офисе дали задачу написать обзор по отчётам, то с этим календарём можно быстро агрегировать информацию в ёмкий текст.

www.tipranks.com

Крупнейший портал, собравший все рейтинги ведущих банков по акциям США. Позволяет быстро оценить адекватность вашей целевой цены в соответствии с лучшими аналитиками мира.

www.etfdb.com

База данных ETF рынка США, где можно изучить их архитектуру. Наиболее полезный сайт для составления стратегических портфелей от $10-50 млн, так как позволяет найти взаимосвязи отдельных акций с ETF-продуктами.

www.portfoliovisualizer.com

Бесплатный бектестинг и бенчмаркинг инвестиционных портфелей по фондовому рынку США. Моделька очень простая и нет оптимизаций волатильности, зато даёт наглядный пример эффективности портфеля в разных весах и по сравнению с индексом.

www.relativerotationgraphs.com

RRG-анализ индексов и отраслей, представляющий апогей стратегического Технического Анализа, отслеживающего циркуляцию капитала меж разными направлениями экономики.

www.dividend.com

Глубокие исследования по дивидендным акциям, классификация по видам дивидендов и множество материалов для тех, кто желает сформировать исключительно пассивный дивидендный портфель на рынке США.

https://cryptorank.io/

Сайт с аналитикой по крипто-валютным рынкам, который спроектирован на подобии Yahoo.Finance. Много удобств из классических рынков полностью адаптировано под крипто-валюту. Можно бесплатно создавать аккаунт с наполнять несколько видов Watch-list по желаемым токенам, ставить Alert, которые будут приходить через приложение на мобильный телефон. Наиболее удобный сайт для скрининга и отслеживания Watch-list по крипто-валюте.

Резюме

Многие из данных сайтов достаточно применять раз в месяц для актуализации стратегического взгляда на рынок. Когда некоторые сайты предстоит использовать на ежедневной основе, если есть намерение понять финансовые рынки и строить на них капитал.

Если это первый год в изучении финансовых рынков, то рекомендуется читать максимальное количество новостей по рынку США от CNBC и TheStreet, чтобы выработалась насмотренность. С годами это позволит отслеживать бизнес-цикл и макроэкономический цикл даже без построения крупных финансовых и экономических моделей в MS Excel.

Инвестиционная отрасль довольно строго делится на тех, кто исследует финансовые рынки с точки зрения бизнеса и финансов, и тех, кто исследует их техническим анализом и математикой. Лучшие инвестиционные решения обычно принимаются по графикам финансовых активов.

Среди моих знакомых и клиентов были кейсы, когда они верно прогнозировали долгосрочный тренд NVIDIA и Moderna, зарабатывая на них более 100-200% менее чем за год. Проблематикой же выступал вопрос – где и какую прибыль фиксировать?

Поэтому даже при наличии 10 лет опыта работы в консалтинге и с безупречной бизнес-логикой – необходимо понимать как формируются тренды на финансовых рынках и как они завершаются.

Список терминов

Ниже краткий список ключевых терминов, которые позволят комфортно погружаться в материал книги.

Термины Трейдинга:

Трейдинг – процесс краткосрочного инвестирования с целью заработка на малых движениях цены актива.

Бычий рынок – растущая фаза рынка, где абсолютное большинство активов дорожает.

Медвежий рынок – падающая фаза рынка, где абсолютное большинство активов обесценивается.

Лонг – позиция по активу с целью заработка на росте цены.

Шорт – позиция по активу с целью заработка на спаде цены.

Технический анализ – прогнозирование цены актива с помощью анализа графика торгов.

Японская свеча – одна из форм графика, отражающая изменение цены актива.

Ордер – заявка на открытие или закрытие позиции по активу.

Stop Loss – уровень цены в ордере, при котором будет закрытие позиции с заданным убытком.

Take Profit – уровень цены в ордере, при котором будет закрытие позиции с заданной доходностью.

Тайм-фрейм – временная мера измерения цены актива за заданный период.

Интра-дэй – краткосрочный стиль трейдинга с открытием и закрытием сделок в течение 1 торговой сессии.

Маржинальное плечо – кредитные средства, предоставляемые брокером, для увеличения размера позиции или портфеля в заданной пропорции.

Сила/Слабость Покупателя/Продавца – типовая формация в Техническом Анализе, отражающая точечный перевес сил у одного из участников.

Термины Математики Фондового Рынка:

CAGR – средне-годовой темп роста цены актива или финансового показателя.

Бенчмаркинг – сравнение доходности одного или нескольких активов с эталонным.

Бектест – оценка исторических показателей доходности и риска для инвестиционного портфеля.

Скрининг – процесс первичного отбора финансовых инструментов, соответствующих требованиям стратегии.

Корреляция – мера линейной зависимости между двумя величинами, изменяющимися во времени.

Диверсификация – степень разнообразия активов в инвестиционном портфеле.

Волатильность – степень скорости изменения цены актива во времени.

Рыночная капитализация – количество акций умноженное на их цену. Отражает стоимость публичного бизнеса.

Консенсус аналитиков – средний прогноз целевой цены по активу на следующие 12 месяцев от мировых банков и агентств.

Альфа доходность – доля доходности актива или портфеля выше доходности бенчмарка за тот же период.

Бета – мера волатильности актива по сравнению с широким рынком.

Термины Макроэкономики:

Макроэкономика – совокупность экономических процессов, происходящих внутри страны на уровне законодательства, международной торговли и монетарной политики.

Цикл – смена периодов роста на боковик, затем боковика на спад и спада на рост. Последовательность может варьироваться.

Политический цикл – период президенства, в котором реализуется экономическая программа. На фоне неё строятся долгосрочные стратегии фондового рынка. В США цикл составляет 4 года.

Бизнес-цикл – методика прогнозирования бизнеса и его продуктов. Обычно равен 2 годам.

Цикл монетарной политики – период изменения ставок Центрального Банка в стране с роста на спад или наоборот.

Чёрный лебедь – непредсказуемое негативное событие для фондового рынка, порождающее состояние кризиса и перераспределение капитала.

Голубые фишки – крупнейшие компании фондового рынка страны, представляющие наиболее стабильный бизнес.

Национальный индекс – агрегирует группу системообразующих предприятий страны в единый инструмент, отражая рост/спад в национальной экономике. В России - ММВБ, в США - S&P500, NASDAQ или Dow Jones Industrial Average.

Термины Портфельного Менеджмента:

Портфельный менеджмент – процесс управления инвестиционным портфелем.

Инвестиционный портфель – закупленный набор активов с единой стратегией и заданными весами.

Инвестиционная стратегия – концепция, стиль инвестирования или запрос клиента для реализации определённой финансовой цели.

Ребалансировка портфеля – возвращение доли каждой позиции в портфеле к её изначальному размеру.

Реструктуризация портфеля – продажа одного или нескольких активов из портфеля и приобретение новых.

Скидка – обесценение актива на 5-9% в цикле роста.

Откат – удорожание актива на 5-9% в цикле спада.

Коррекция – снижение цены актива на 10-19% от последнего пика.

Слом тренда – снижение цены актива на 20-29% от последнего пика.

Ралли спада – снижение цены актива на 30% и более от последнего пика.

Горизонт инвестирования – временной период, на который планируется портфель.

Риск-профиль – совокупность характеристик инвестора, стратегии или портфеля, отражающая отношение к рискам.

ETF – Exchange Traded Fund, публично котируемая ценная бумага, включающая в себя корзину активов, объединённых единой стилистикой. Обычно в ETF включается от 50 и более активов.

ПФИ – Производный Финансовый Инструмент, опционы, фьючерсы, форварды, свопы и иные разработки финансовой инженерии.

Хеджирование – страхование позиций от обесценения с помощью зеркальных активов, ПФИ или системой ордеров.

Современный Технический Анализ

Технический Анализ построен вокруг трёх столпов: уровней, трендов и объёмов

Артем Бакин

В данной главе объединены история развития Технического Анализа, стратегические принципы чтения графика и основная база для прогнозирования «Чёрных Лебедей». Также собраны и упорядочены принципы, которые разделяют когда возможно делать доходности на младших тайм-фреймах, а когда торгуются исключительно старшие фреймы.

В 2019 году мой партнёр по инвестициям сказал удивительную фразу - «управляющие куда больше изучают технический анализ, нежели финансовую оценку бизнеса». Будучи отраслевым аналитиком мне было трудно с этим согласиться. Как и моё понимание степени эффективности Технического Анализа вкупе с количественными методами исследований было довольно поверхностным.

К осени 2025 года мне стало очевидно, что за математическими методами инвестирования будущее и за следующие десятилетия количество Quant-фондов вырастет многократно. Зато анализ финансовых активов по старшим тайм-фреймам останется прежним, способным давать доходности значительно выше безрисковых ставок в экономике.

Истоки Технического Анализа

Технический Анализ остаётся наиболее актуальным методом для инвестирования, так как именно благодаря нему можно точечно высчитывать риски на каждую позицию и гарантированно исключать возможность значимых просадок депозита.

В больших хедж-фондах на Технический Анализ накладывается Количественное Моделирование с целью оценки волатильности актива, беты, корреляции внутри портфеля и оценки текущей фазы торгового цикла.

Тем не менее, даже самые современные алгоритмические стратегии построены на ключевых теориях, сформированных в 19-ом и 20-ом веке в США. Три системо-образующие теории - это Теория Доу, Метод Ричарда Вайкоффа и Волновая Теория Эллиота, сформированные Чарльзом Доу, Ричардом Вайкаффом и Ральфом Эллиотом в конце 19-ого и начале 20-ого века.

Их теории задают основные концепты, которым необходимо следовать, когда кажется будто «ничего не работает». Более того, их теории значимы и эффективны, так как позволяли создавать капиталы ещё более 100 лет назад, когда не было компьютеров и достать печатный график финансового актива за последний год или месяц – стоило денег, с необходимостью купить журнал.

Рис. 1.1 - Чарльз Генри Доу, 1851-1902, американский журналист

Первой была сформулирована Теория Доу. Чарльз Доу, 1851-1902, был американским журналистом. Он основал всемирно известный «The Wall Street Journal» и создал Промышленный индекс Доу Джонса.

В Теории Доу есть 6 постулатов:

Эффективный рынок – подразумевает, что цена финансового актива в каждый момент времени отражает всё многообразие информации о нём, находящейся в публичном доступе. Этот постулат больше всего опровергается в современности опытными инвесторами и инвестиционными стратегиями.

История повторяется – означает, что все движения на финансовых рынках повторяемы, поэтому есть возможность обучиться их читать и зарабатывать на повторяющемся паттерне. Именно благодаря данному принципу стал популярен Количественный Анализ и многие люди в современности строят капиталы на финансовых рынках.

Тренд скорее продолжится нежели развернётся – постулат указывает на силу тренда и вкладываемые в него деньги. Именно благодаря длительным трендам есть возможность приумножать крупный капитал на финансовых рынках в разы быстрее инфляции.

Индексы должны подтверждать друг друга – один из важнейших постулатов, который стал основой корреляционной зависимости на рынке, указывая, что если падает национальный индекс, то должны падать и все активы входящие в него.

Тренд подтверждается объёмами – если в тренде нет объёма, то это ракета, летящая без топлива. Важный постулат, указывающий на дополнительные срезы анализа, которые с компьютерами стало делать особенно легко.

Тренд продолжается пока нет сигнала разворота – этот постулат уже несколько своеобразен, задавая поле для исследования «сигналов разворота». На крупных финансовых активах данные «сигналы» активно сглаживаются, чтобы было нелегко определить произошёл разворот или нет.

Данные постулаты задают основную логику мышления в понимании движения трендов. Ключевым постулатом выделяется «История повторяется», так как именно благодаря нему в современности есть возможность зарабатывать на финансовых рынках ежедневно.

Когда инвестор осваивает цикличность торгов, то появляется предикативность движений. При выделении «дорогих» движений на рынке – формируются отправные точки наиболее сильных трендов.

В последующие годы Теория Доу стала получать популяризацию и дальнейшую детализацию, развитием которой занимались Ричард Уайкофф (1873-1934) и Ральф Эллиот (1871-1948). Уайкофф посвятил свои труды исследованию боковиков, когда Эллиот исследовал трендовые движения.

Рис 1.2 - Ричард Уайкофф, 1873-1934, американский инвестор и технический аналитик

Метод Ричарда Уайкоффа до сих пор остаётся одним из самых почитаемых методов анализа на финансовых рынках, на котором строятся курсы обучения консультантов и управляющих в ведущих bulge-bracket банках США, включая Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan.

Уайкофф построил свой подход к рынку на предположении «Композитного Человека» - единой силы, которая двигает рынок. Это отходит от классического деления в наши дни рынка на «быков» и «медведей».

Под «Композитным Человеком» Уайкофф понимал вариант коллективного бессознательного, которое аккуратно планирует и выполняет движения на финансовых рынках. Согласно теории Уайкоффа именно предполагая, что всё движение управляется единым участником – появляется понимание его плана.

Теория Уайкоффа включает в себя 3 ключевых закона:

Закон спроса и предложения – закон определяет направление цены. Если предложение на рынке выше, чем спрос, то цена будет падать до точки баланса. Если спрос на рынке выше, чем предложение, то цена будет расти до аналогичной точки баланса.

Закон причины и следствия – закон определяет на какую дистанцию может продолжится тренд на основании испытанного накопления. Благодаря данному закону можно измерять потенциалы доходности и оценивать истинность движений.

Закон приложенных усилий и результата – закон позволяет увидеть ранние сигналы разворота тренда, когда объёмы перестают подтверждать движение или происходит выброс объёмов, отражая финишную точку.

Основа анализа по методу Уайкоффа строится на исследовании ценового движения, объёма и времени. В соответствии с данным подходом циклы меняются от роста к спаду и наоборот от дисбаланса спроса и предложения на финансовый актив.

Рис 1.3 - Переход между фазами по Методу Уайкоффа

На основе данной гипотезы Уайкофф стал исследовать природу боковиков, которые являются отправными точками всех трендовых движений: зная в какую сторону направится движение после боковика – можно делать стабильную доходность.

Типы боковиков делятся на шесть видов:

Аккумуляция – переход из тренда спада в тренд роста.

Аккумуляция с выносом стопов – переход из тренда спада в тренд роста с манипуляцией рыночной ценой, которая усиливает развитие будущего тренда роста.

Ре-аккумуляция – перезарядка тренда роста на следующий цикл тренда роста.

Дистрибуция – переход из тренда роста в тренд спада.

Дистрибуция с выносом стопов – переход из тренда роста в тренд спада с манипуляцией рыночной ценой, которая усиливает развитие будущего тренда спада.

Ре-дистрибуция – перезарядка тренда спада на следующий цикл тренда спада.

Рис. 1.4 - Фаза «Аккумуляции» по Методу Уайкоффа, материал из курса «Элитный Инвестор: Трейдинг»

Каждый вид боковика делится на 5 фаз:

Фаза А – подразумевает переход из тренда спада в боковик с остановкой движения и определением областей «потолка» и «пола».

Точка 1 – замедление тренда спада с выходом объёмов. В ней фиксируются большие позиции шортистов.

Точка 2 – завершение тренда спада с выходом ещё больших объёмов. В ней фиксируются крупнейшие позиции шортистов и открываются позиции лонгистов.

Точка 3 – автоматическая реакция защитных ордеров от «пола», отражающая первичный потолок. Здесь шортист защищает свой тренд, когда лонгист перестаёт покупать в свете слабости движения.

Фаза В – отражает консолидацию цены и объёмов в боковом движении. В ходе его проторговки снимается ликвидность с первичных «потолка» и «пола».

Точка 3 – происходит обновление пика первичного потолка. Данное движение проверяет наличие и размер шортовых ордеров за «потолком».

Точка 4 – происходит обновление минимума первичного пола. Данное движение проверяет наличие и размер лонговых ордеров за «полом».

Фаза С – удлинение бокового движения, где волатильность сжимается, приближая разрядку грядущего движения цены.

Точка 5 – движение схоже с бензопилой, где происходит накопление остаточных ордеров перед запуском контр-тренда.

Фаза D – старт тренда роста с разрушением «потолка» через обновление его пиков с последующим ре-тестом нижней области боковика, как отправной точки тренда роста.

Точка 6 – снятие верхней ликвидности с прошлого «потолка» боковика. Данное движение проверяет шортовые ордера за «потолком», впуская их в рынок для последующего заработка на них.

Точка 7 – ре-тест одного из «потолков» с целью проверки истинности движения роста. Данное движение является валидацией будущего тренда роста и отправной точкой его первой волны.

Фаза Е – ускорение тренда роста с обновлением новых пиков.

Точка 8 – ускорение тренда после появления 4-ого пика над двумя «потолками» и снятием ликвидности с них. К данному движению присоединяются новые лонгисты в зарождающемся тренде.

Рис 1.5 - Фаза «Аккумуляции с выносом стопов», материал из курса «Элитный Инвестор: Трейдинг»

В Аккумуляции с выносом стопов фазы А и В торгуются аналогичным образом, когда в точках 5 и 6 происходит другой вид фазы С.

Фаза С – манипуляционная фаза, где происходит снятие нижней ликвидности за полом с целью запуска усиленного тренда роста.