Рынок кривых зеркал 2. Пока Титаник плывёт. Издание второе. Дополненное

чтобы на следующий год обвалиться на 35% и утянуть за собой и прибыль, и

значительную часть того, что было вложено изначально. Вас стригут в

открытую, на глазах у всех, но вы верите, что это просто «рыночный

риск». Это самый эффективный инструмент, потому что он маскируется под

свободу выбора.

Допэмиссии — это когда компания выпускает новые акции, размывая

вашу долю в бизнесе. Вы становитесь владельцем чуть меньшей части

компании, чем вчера, просто так — за красивые глаза менеджмента.

Buyback — это когда компания выкупает свои акции с рынка, но

продают их при этом те, кто находится внутри компании. Вы думаете, что

участвуете в поддержке цены, а на деле — просто обеспечиваете выход из

актива тому, кто знает о нём гораздо больше вас.

Инструментов много. Суть одна.

Овец надо стричь. Трава должна работать. Шерсть — это не ваше

богатство. Шерсть — это рента, которая принадлежит хозяину луга. И

когда министр финансов говорит вам: «Деньги под подушкой не работают, их

надо инвестировать», — он не лжёт. Он просто не договаривает. Он не

говорит, что ваши инвестиции — это и есть та самая трава, которую

будет есть стадо. Что рынок — это не место для вашего обогащения, а

механизм, который перерабатывает вашу шерсть/сбережения в доходы тех,

кто стоит у руля.

Хозяин обязан стричь. Так устроено. Иначе его не поймут другие хозяева.

И его начнут стричь самого.

Эта книга — для тех, кто больше не хочет быть бесправным объектом для

чужой стрижки. Для тех, кому своя собственная шерсть нужна самому. Своей

семье. Своим детям. Для тех, кто готов разобраться со своей шерстью сам

— без посредников, без зазывал, без громких обещаний, которые ничего

не стоят. Для тех, кто понял, что луг — это не дар природы, а чья-то

собственность. И что единственный способ сохранить то, что тебе

принадлежит, — это знать правила игры.

2.2. Механика стрижки

Фондовый рынок в России — это не абстрактный «рынок». Это совокупность

конкретных людей и конкретных схем. В первой главе мы рассказали о ПИФах

и банках, которые зарабатывают на комиссиях. Но это лишь самый очевидный

уровень. Копнём глубже.

Есть компании, которые годами не показывают реальной прибыли, но их

акции вдруг взлетают. Почему? Потому что кому-то нужно разместить бумаги

среди розничных инвесторов.

Есть компании, которые проводят допэмиссию за допэмиссией, размывая

доли. Куда уходят деньги? На «развитие», «инновации» и «мотивацию

менеджмента» — формулировки, за которыми часто скрывается банальный

вывод средств.

Есть компании, которые объявляют buyback, чтобы поддержать цену, и

одновременно продают акции те, кто находится внутри компании. Вы

думаете, что покупаете перспективный бизнес, а на деле вы просто

обеспечиваете выход из актива тому, кто знает о нём гораздо больше вас.

Инструмент не важен. Важен принцип. Овец надо стричь. Шерсть снимается

либо «низким процентом» — когда банк платит 14% годовых при реальной

инфляции 18%. Либо «высокой волатильностью» — когда рынок рисует +40%

за год, чтобы на следующий год обвалиться на 35% и утянуть за собой и

прибыль, и значительную часть того, что было вложено изначально. Итог

один: ваши деньги медленно или быстро перетекают из вашего кармана в

чей-то ещё.

2.3. Что с этим делать

Осознать. Вам здесь рады только в качестве еды и шерсти. Знание о

механизмах перераспределения — это первая и главная защита.

Изучить правила. Весь наш Кодекс, все методы и чек-листы родились именно

из этого понимания. Мы знаем, что рынок — это кривое зеркало. И

заходим в него только тогда, когда видим за отражением реальный актив и

реальную прибыль.

Именно поэтому остальная часть этой книги посвящена тому, как собрать

портфель, который переживёт и ураган, и стрижку, и чью-то жадность.

Портфель, который работает на вас, а не на тех, кто стоит за ширмой.

Портфель, в котором каждая бумага — это осознанный выбор, а не

результат чужой рекламной кампании.

ГЛАВА 3. НАШ ПОРТФЕЛЬ: ОТ «ЗОЛУШЕК» ДО ЯКОРЕЙ

«В школу, в школу... А портфель?»

Словарь терминов

• Якорь — актив, который держит портфель в шторм. Он не обещает

взрывного роста, но даёт стабильность и предсказуемый доход.

• Золушка — актив, который пока не оценён рынком по достоинству.

Он может быть некрасив, не моден, даже убыточен в моменте — но у

него есть скрытый потенциал, который мы видим раньше других.

• Разлом (по методу «Карл Цейс») — тектонический сдвиг в

экономике, геополитике или отдельной отрасли, который меняет правила

игры. Мы ищем разломы, чтобы встать на правильную сторону.

• Диверсификация (в нашем понимании) — это не «купить 50 разных

акций, чтобы снизить риск». Это — подобрать несколько активов,

каждый из которых страхует портфель от своего типа шторма.

• Консенсус-прогноз аналитиков — усреднённая целевая цена акции,

которую дают профессиональные аналитики. Не гарантия, а ориентир. Мы

сравниваем текущую цену с этим ориентиром, чтобы понять, есть ли у

бумаги потенциал роста.

• Уровень поддержки — цена, на которой бумага исторически находила

покупателей и переставала падать. Не железобетонная стена, но полезный

сигнал: если акция откатилась к поддержке и закрепилась там, риск

входа ниже.

• Дивидендная доходность — отношение прогнозного дивиденда к

текущей цене акции. Мы сравниваем её с ключевой ставкой ЦБ: если выше

— бумага привлекательна, если ниже — возможно, перегрета.

• Целевой коридор — диапазон цен, внутри которого мы считаем

покупку оправданной. Не одна цифра, а зона: это позволяет не ждать

идеального дна и входить постепенно.

• Частичный вход — тактика покупки не на всю сумму сразу, а

порциями. Первая порция — когда цена вошла в целевой коридор,

остальное — после подтверждения разворота или на более глубокой

просадке.

• Перекладка между секторами — продажа актива, который исчерпал

потенциал роста, и направление высвобожденных денег в другой, более

перспективный актив.

• Сделка жадности — покупка хорошего актива, который рынок в

панике уронил до аномально низкой цены. Не регулярная стратегия, а

охота за редкой возможностью. Требует готовности к высокому риску.

Глава 3.1. Стартовый капитал: три судьбы

Любая трасса требует от водителя разного поведения в зависимости от

машины. С капиталом то же самое. Сумма на брокерском счёте определяет не

только количество доступных вам акций, но и саму стратегию: сколько

бумаг держать, как часто их пересматривать и на какой риск вы имеете

право.

Мы выделили три сегмента. В каждом — своя логика. В каждом — своя

акция, которую мы бы выбрали, исходя из целей и ограничений этого

сегмента. И для каждой мы объясним, как мы определяем точку входа —