Анализ эффективности деятельности хозяйствующего субъекта

Сергей Каледин

Анализ эффективности деятельности хозяйствующего субъекта

1. Факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг)

Прибыль от реализации товарной продукции в общем виде находится под воздействием таких факторов, как изменение: объема реализации; структуры продукции; отпускных цен на реализованную продукцию; цен на сырье, материалы, топливо; тарифов на энергию и перевозки; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Приведем методику формализованного расчета факторных влияний на прибыль от реализации продукции.

1. Расчет общего изменения прибыли (∆Р) от реализации продукции:

∆Р = Р1 – Р0,

где Р1 – прибыль отчетного года;

Р0 – прибыль базисного года.

2. Расчет влияния на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию (∆Р1):

∆ Р1 = NР1 – NР1,0 = Σp1q1 – Σ p0q1,

где Nр1 = Σp1q1 – реализация в отчетном году в ценах отчетного года (р – цена изделия; q – количество изделий);

Nр1,0 = Σp0q1 – реализация в отчетном году в ценах базисного года.

3. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции (DР2) (собственно объема продукции в оценке по плановой (базовой) себестоимости):

Σ Р2 = Р0К1 – Р0 = Р0(К1 – 1),

где Р0 – прибыль базисного года;

К1 – коэффициент роста объема реализации продукции;

К1 = S1,0/S0,

где S1,0 – фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах и тарифах базисного периода;

S0 – себестоимость продукции базисного года (периода).

4. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции (∆Р3):

∆Р3 = Р0(К2 – К1),

где К2 – коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам;

К2 = N1,0/N0,

где N1,0 – реализация в отчетном периоде по ценам базисного периода;

N0 – реализация в базисном периоде.

5. Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости продукции (∆ Р4):

∆ Р4 = S1,0 – S1,

где S1, 0 – себестоимость реализованной продукции отчетного периода в ценах и условиях базисного периода;

S1 – фактическая себестоимость реализованной продукции отчетного периода.

6. Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции (∆ Р5):

∆ Р5 = S0К2 – S1,0.

Отдельным расчетом по данным бухгалтерского учета определяется влияние на прибыль изменений цен на материалы и тарифов на услуги (∆ Р6), а также экономии, вызванной нарушениями хозяйственной дисциплины (∆ Р7). Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от реализации за отчетный период, что выражается следующей формулой:

∆ Р = Р1 – Р0 = ∆ Р1 + ∆ Р2 + ∆ Р3 + ∆ Р4 + ∆ Р5 + ∆ Р6 + ∆ Р7

или

где ∆Р – общее изменение прибыли;

∆ Рi – изменение прибыли за счет i-го фактора.

В табл. 2 приводятся исходные данные и цифровой пример факторного анализа прибыли от реализации продукции.

Таблица 2. (тыс. руб)

Определим степень влияния на прибыль каждого из факторов.

а) Изменение отпускных цен на продукцию; рассчитывается разность между выручкой от реализации товарной продукции в действующих ценах и реализацией в отчетном году в ценах базисного года. В нашем примере она равна 31853 тыс.руб.  (243853 –  212000 см. табл. 2).

Дополнительная прибыль (31853 тыс.руб.) получена в основном в результате инфляции. Анализ данных бухгалтерского учета покажет причины и величину завышения цен в каждом конкретном случае.

б) Изменение цен на материалы, тарифов на энергию и перевозки, тарифных ставок (окладов) оплаты труда: для этого используют сведения о себестоимости продукции. В данном случае цены на материалы, тарифы на энергию и транспортировку были повышены на 10000 тыс.руб., оплата труда – на 9910 тыс.руб., что дало снижение прибыли в сумме 19910 тыс.руб.

в) Нарушение хозяйственной дисциплины: устанавливается с помощью анализа экономии (убытков), образовавшихся вследствие нарушения стандартов, технических условий, невыполнения плана по охране труда, технике безопасности и др. В данном примере не выявлено дополнительной прибыли, полученной за счет перечисленных причин.

г) Увеличение объема продукции в оценке по базисной полной себестоимости (собственно объема продукции): рассчитывают коэффициент роста объема реализации продукции в оценке по базисной себестоимости. В нашем примере он равен:

1,210435(151682: 125312).

Затем корректируют базисную прибыль и вычитают из нее базисную величину прибыли: 32705 х 1,210435 – 32705 = +6882 тыс.руб.

д) Увеличение объема продукции за счет структурных сдвигов в составе продукции: подсчет сводится к определению разницы между коэффициентом роста объема реализации продукции в оценке по отпускным ценам и коэффициентом роста объема реализации продукции в оценке по базисной себестоимости.

Результат расчета:

32705 [212000: 158017] – [151682: 125312] = +4287 тыс.руб.

е) Уменьшение затрат на 1 руб. продукции: выражается разницей между базисной полной себестоимостью фактически реализованной продукции и фактической себестоимостью, исчисленной с учетом изменения цен на материальные и прочие ресурсы и причин, связанных с нарушениями хозяйственной дисциплины. В нашем примере это влияние составило 158 тыс.руб. (151682-151524) – см. табл.3.

ж) Изменение себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции; исчисляется сравнением базисной полной себестоимости, скорректированной на коэффициент роста объема продукции, с базисной полной себестоимостью фактически реализованной продукции:

125312 х 1,341628 – 151682 = +16444 тыс.руб.

Общее отклонение по прибыли составляет 39714 тыс.руб. (72419 – 32705), что соответствует сумме факторных влияний.

Результаты расчетов представлены в сводке влияния факторов на прибыль от реализации продукции (тыс.руб.)

Таблица 3

2. Анализ имущественного положения предприятия

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа.

Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственное сравнение экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; относительные показатели в определенной степени сглаживают негативные влияния инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей).

В табл. 4 приведено структурное представление баланса по укрупненной номенклатуре статей.

Таблица 4

Таблица 5

Табл. 4 наглядно показывает преимущества вертикального анализа – вследствие инфляции данные на начало и конец года по исходному балансу сравнить достаточно сложно, в то время как относительные показатели поддаются сравнению. Из приведенных данных можно сделать вывод, что принципиальных изменений в структуре баланса не произошло. Как положительную тенденцию следует рассматривать сокращение удельного веса дебиторской задолженности, хотя и на начало года этот показатель имел относительно небольшое значение и потому не оказывал существенного влияния на финансовое положение предприятия. Структура источников средств типична для многих отечественных торговых предприятий – собственный капитал имеет малый удельный вес. С позиции реальной рыночной экономики (например, на Западе) такое положение, безусловно, не устроило бы инвесторов и кредиторов.  Предприятие не пользуется ссудами банка, что достаточно распространено среди небольших предприятий,

предпочитающих по возможности избегать уплаты высоких процентов за пользование банковскими ссудами. Следует отметить, что в течение года ситуация могла быть иной; информацию об этом можно получить по данным бухгалтерского учета или промежуточной отчетности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. Один их вариантов горизонтального анализа приведен в табл.5.

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Именно это демонстрируют данные табл.5. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность предприятий совершенно разных по роду деятельности и объемам производства.

Формализованными критериями имевших место качественных изменений в имущественном положении предприятия и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как доля активной части основных средств, коэффициент годности, удельный вес быстрореагируемых активов, доля арендованных основных средств, удельный вес дебиторской задолженности и др.

По данным баланса, динамика имущественного положения предприятия может быть охарактеризована следующим образом (табл.6):

Таблица 6

Таблица 7

Из приведенных данных видно, что за истекший год имущество предприятия увеличилось на 14,0 млн.руб. Большая часть прироста (71,6%) была направлена в товарные запасы. Значительное увеличение объемных показателей было вызвано инфляцией. Следует отметить как негативный момент исключительно низкий удельный вес иммобилизованных активов, что, впрочем, характерно для большинства торговых предприятий на современном этапе.  Важнейший элемент производственного потенциала предприятия – его материально-техническую базу – можно охарактеризовать следующими показателями (табл.7).

Приведенные данные показывают, что за анализируемый период значительно возросла доля активной части основных средств – до 82,2%, что, безусловно, должно рассматриваться как положительный момент в развитии материально-технической базы предприятия. Структура основных средств изменилась за счет приобретения нового оборудования, а коэффициент изношенности в целом составил 26,5%. Тем не менее, доля финансовых ресурсов, направленных в основные средства предприятия, остается невысокой, поэтому задача укрепления материально-технической базы является в данном случае одной из основных стратегических задач, стоящих перед предприятием.

Оценить динамику основных показателей деятельности предприятия, его место среди аналогичных предприятий страны и мирового рынка можно посредством использования приема сопоставления анализируемых данных во времени. Здесь стоит выделить группу приемов [2]:

– составление сравнительных таблиц за два последних года с выявлением абсолютного и относительного, в процентах, отклонения по основным показателям отчетности;

– исчисление относительных отклонений показателей в процентах по отношению к балансовому году за несколько лет;

– исчисление показателей за ряд лет, в процентах, к какому-либо итоговому показателю.

3. Анализ доходности предприятия

В общем случае под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие.

В зависимости от направления вложений средств, а также формы привлечения капитала существуют и используются различные показатели рентабельности. Рассмотрим основные из них:

         (1)

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, вложенного в активы.

В аналитических целях определяется рентабельность как всей совокупности активов, так и текущих активов:

 

 (2)

Если деятельность предприятия ориентирована на перспективу, то необходимо разработать инвестиционную политику. Информация о средствах, инвестированных в предприятие, может быть получена по данным баланса как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств (или, что то же самое, как разность общей суммы активов и краткосрочных обязательств).

Показателем, отражающим эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций:

 

 (3)

Величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, берется из формы №2 “Отчет о финансовых результатах и их использовании”.

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки “мастерства” управления инвестициями. При этом считается, что, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, в целях более обоснованного подхода к расчету показателя в числителе используется величина прибыли до уплаты налога.

Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

(4)

Имея в виду особую важность данного показателя для оценки финансового положения предприятия, следует обратить внимание на способ его расчета. Числитель формулы 4 представляет собой прибыль собственников, иными словами, тот конечный остаток, который поступает в распоряжение предприятия после покрытия всех издержек, уплаты процентов, налогов, штрафов, процентов за кредит, относимых на чистую прибыль, и др.

В знаменателе отражается капитал, предоставленный собственниками в распоряжение предприятия. Он включает следующие составляющие: уставный капитал; добавочный капитал; фонды и резервы; нераспределенную прибыль.

Поскольку величина собственного капитала меняется во времени, необходимо выбрать способ его расчета, которым может быть: 1) расчет по данным об его состоянии на конкретную дату (конец периода); 2) определение средней величины за период.

Пример. Пусть прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в анализируемом периоде составляет 15000 тыс.руб.; величина собственного капитала в начале периода – 100000 тыс.руб., в конце – 115000 тыс.руб. (100000 + 15000). Простой расчет рентабельности собственного капитала покажет расхождение:

Несложно заметить, что для прибыльно работающего предприятия второй вариант обеспечивает более высокий результат (он же, как правило, оказывается и более точным, поскольку в определенной степени отражает процесс формирования прибыли в течение анализируемого периода).

В анализе следует придерживаться выбранного способа расчета, чтобы обеспечить сравнение показателей рентабельности в динамике.

Для предприятий, функционирующих в форме акционерных обществ, возникает необходимость дифференциации уставного капитала на вклад участников, внесенный обыкновенными и привилегированными акциями. Соответственно следует различать прибыль, приходящуюся на весь акционерный (собственный) капитал, и прибыль, выплачиваемую на обыкновенные акции.

При расчете последнего показателя необходимо иметь в виду конкретные условия выпуска привилегированных акций. Как правило, их владельцы участвуют в капитале соответственно номинальной стоимости акций, а в полученных прибылях – в пределах фиксированного процента. Тогда оставшаяся часть прибыли принадлежит владельцам обыкновенных акций.

Однако в отдельных случаях держатели привилегированных акций могут иметь право на полученную прибыль помимо фиксированного процента. Таким образом, в каждой конкретной ситуации следует принимать во внимание условия эмиссии привилегированных акций.

Для того чтобы определить прибыль, причитающуюся держателям обыкновенных акций, необходимо, во-первых, исключить из общей величины собственного капитала долю держателей привилегированных акций и, во-вторых, из общей суммы прибыли за вычетом налогов и чрезвычайных выплат исключить величину процентов по привилегированным акциям.

В результате таких подготовительных действий может быть рассчитан показатель:

                                                           (5)

где Пп – прибыль, причитающаяся владельцам простых акций;

СК – собственный капитал;

Кпр – вклад держателей привилегированных акций.

Если показатель формулы 6.4. характеризует уровень дохода, приходящегося на совокупный капитал собственников, то показатель формулы 6.5 свидетельствует о норме отдачи средств, сформированных за счет вклада собственников, на которых лежит весь предпринимательский риск. Последний показатель следует отличать от показателя прибыли на обыкновенные акции, который определяют по формуле:

 

(6)

Величина, отражаемая в знаменателе этой формулы, представляет собой остаток по субсчету “Обыкновенные акции”, который может быть открыт к счету 85 “Уставный капитал”.

Данный показатель в практике финансового анализа используется как характеристика цены акции, однако, в качестве способа оценки дохода на вложенный капитал он вряд ли подходит.

В качестве показателя доходности капитала владельцев обыкновенных акций было бы логично применить именно формулу 6.5, поскольку, как уже отмечалось, держатели обыкновенных акций имеют право на свой первоначальный вклад, на участие в нераспределенной прибыли и сформированных резервах.

Кредиторы предприятия так же, как и акционеры, рассчитывают на получение определенного дохода от предоставления средств предприятию. С позиции кредиторов, показатель рентабельности (данный показатель называют также ценой заемных средств) можно рассчитать по формуле:

                                                                            (7)

где Пзк – плата за пользование заемными средствами;

ЗК – средства, привлеченные на заемной основе (долгосрочные и краткосрочные).

Расчет данного показателя сопряжен с некоторыми проблемами методического характера, прежде всего с обоснованием величины показателя, характеризующего объем привлеченных средств: следует рассматривать его лишь в связи с финансовыми долгами (ссуды, займы) или понимать его как совокупные долги предприятия, включая задолженность поставщикам, бюджету, работникам и т.д.