Инвестиции в акции – психология и анализ

Если же все-таки решите попробовать себя в качестве игрока – возьмите небольшую фиксированную сумму, которую не жалко потерять. Эта книга не про спекуляции, эта книга про долгосрочные инвестиции.

Глава 6. Немного истории

Немного истории, вот так выглядит первая акция в мире:

Это ценная бумага, датируемая от 9 сентября 1606 года.

Акция выпущена Голландской Ост-Индской компанией (сокращенно VOC), крупнейшей торговой компанией страны в 17–18 в. Это были первые акции со свободным обращением. Оборот этих бумаг стимулировал становление Амстердамской фондовой биржи, первой в мире.

Интересна и обратная сторона документа, на которой отмечались выплаты дивидендов вплоть до 1650 года.

Это гениальное изобретение голландских финансистов просто перевернуло весь Мир! Европа всегда была более консервативна – там принято было иметь семейный бизнес, передающийся из поколения в поколение. Америка же быстро подхватила идею коллективной собственности на средства производства, ее так не сдерживали оковы традиций – и выбилась в лидеры по созданию акционерных обществ и акционерного капитала…

А теперь следующая диаграмма, что было бы, если бы вы (или ваши предки) вложили 1 доллар в разные виды активов в США в 1802 году?

Как мы видим из диаграммы, если бы просто вложили в сам «доллар», то есть держали бы его «под матрасом», то инфляция бы «съела» его до 5-ти центов. Золото – хороший актив для сохранения капитала, но не более того. Векселя и облигации приумножили бы ваши деньги существенно, но все-таки не так, как акции. Доллар в акциях превратился бы в 930.550$!

Как такое может быть? Все дело в правиле «сложного процента». Вы об этом слышали, сложный процент – это «проценты на проценты», когда на полученные проценты в этом году – происходит начисление процентов в следующем:

Но не все так просто и красиво, как на этих картинках. В жизни часто происходит иначе: инвестор покупает акции, инвестирует год-два-три-четыре, а сумма на счету, допустим, снижается и еще наступает какой-нибудь кризис, и когда счет показывает минус 50 % от первоначальных уровней, инвестор больше не выдерживает, продает все акции и говорит себе: «Больше в акции ни ногой!». Почему так происходит? Существует всего две причины:

1. Незнание природы рынка.

2. Некачественные активы были приобретены.

В первой, самой объемной части данной книги, мы как раз познакомимся с рынком долевых инструментов, а так же с технологией отбора высококачественных компаний для своего пассивного портфеля.

Глава 7. Немного теории

Какие бывают ценные бумаги? Посмотрите, пожалуйста, ниже:

Давайте начнем рассмотрение видов ценных бумаг справа налево. Первые идут у нас «Производные» ценные бумаги: депозитарные расписки, варранты, опционы, фьючерсы. Само слово «Производные» говорит о какой-то вторичности. Так и есть – это скорее инструменты для более опытных, так называемых «квалифицированных инвесторов» и они несут в себе как дополнительные возможности, так и дополнительные риски. Это книга не про них. К тому же некоторые из этих инструментов подразумевают «активную» торговлю, что так же не подпадает под формат нашей книги. Книга про постоянный пассивный доход, а не про активную работу на бирже. Хотя активная деятельность на бирже – это и может оказаться вашим творчеством и принести неплохой доход. Важно помнить, что по разным оценкам, зарабатывают на бирже всего около 5 % активных трейдеров. Остальные теряют деньги, а если и зарабатывают, но меньше, чем просто ничего бы не делали, но вложили бы деньги в пассивный индексный фонд.

И даже если вы будете играть на бирже – то все равно нужен счет для надежного, долгосрочного, пассивного инвестирования.

Далее, из «Основных» мы видим, что идет ответвление на «Долевые» и «Долговые».

Вот здесь мы подошли к главной развилке нашего пути. Дело в том, что я предлагаю не брать в расчет «Долговые» инструменты. Отказаться от них точно также, как отказались от «Производных». Почему? Я думаю, что «Долговые» это есть производные от «Долевых». Как такое может быть? Возьмем к примеру долговую облигацию Coca-Cola. Например, Coca-Cola выпустила облигационный заем на 10 лет под 3 % годовых. Мы сейчас просто размышляем, без каких-либо «заумных» терминов типа «дисконтирование стоимости» и расчетов с вычислением «дюрации» данного выпуска. Грубо: 1000 долларов стоит облигация, с погашением через 10 лет, под 3 % годовых.

Теперь вопрос: неужели вы думаете, что, беря на себя такие долговые риски топ-менеджмент Coca-Cola не рассчитал предполагаемый ROI (рентабельность инвестиций)? И неужели этот ROI может быть тоже 3 %? Да, конечно, он значительно больше, иначе Coca-Cola просто не стала бы рисковать, брать на себя такую долговую нагрузку, такие риски (а как мы знаем, держатели облигаций имеют первостепенное право на активы заемщика) ради тех же 3 %?

Как правило те компании, которые берут деньги в долг, рассчитывают на гораздо большую доходность, чем займодавец, ибо несут риски также больше. Отсюда, согласно логике, вытекает следующий вопрос – зачем покупать облигацию Coca-Cola, возможно лучше сразу купить акцию (долю в компании) Coca-Cola, где предполагаемая доходность должна быть выше, чем 3 %? На реплику, что «риски гораздо больше» – есть возражение – когда в портфеле более 20 компаний – риски очень сильно нивелируются данной диверсификацией.

А главное, это то, что акция – реальная доля реального бизнеса, тогда как облигация это виртуальный долг, номинированный в условной валюте.

И так: если взять 20 тщательно подобранных высококачественных компаний, которые много-много лет работают, платят дивиденды и растут в цене, то скорее всего это и будут Акции с эффектом Облигации.

А как же классик инвестирования Бенджамин Грэм? Он говорил, что в портфеле обязательно должны присутствовать облигации. Но, во-первых: Грэм жил в другое время, когда деньги не печатали так оголтело, как сейчас. Все-таки деньги имели немного другую ценность ранее. В 2021–2022 году многие инвесторы, что имели самые надежные облигации в мире «американские трежерис» на руках с доходностью 2 % и инфляцией под 7 % – получают минус 5 % к своим сбережениям. Вполне возможно ситуация изменится в будущем, и инвесторы снова будут иметь неплохую положительную доходность, как скажем, в 60-е – 70-е годы прошлого столетия (здесь речь об США). Но, как показывают исторические данные, облигации на длинном сроке всегда проигрывают акциям:

Облигация это чей-то долг вам. Компании, муниципалитета или государства. Представьте ситуацию: компания должна вам деньги в условных денежных единицах – валюте, которая тоже является долговой распиской государства. Звучит не очень надежно – какой то долг долга. Да, на коротком промежутке, 1–3 или может даже 10 лет – облигации менее волатильны и рискованны в целом, но на длинном промежутке они всегда проигрывают акциям. Тогда, при формировании «вечного» портфеля, зачем включать в него облигации?

Тем не менее портфель из 100 % акций имеет высокие риски, и вместо облигаций, на целую четверть портфеля – 25 %, можно включить, например, золото. Про золото будет отдельная глава, но сейчас могу только сказать, что 3000 лет назад унция золота имела достойную ценность, и сейчас не меньше. Это и есть реальные деньги, а не расписки. Даже больше, с учетом того, что золото ограничено в природе, в отличие от денег, которых можно напечатать (или даже просто провести цифровую эмиссию – создать цифры на экране компьютера). Золото занимает мало места, не портится и не ржавеет, красиво на вид и имеет много разных применений в промышленности. А еще оно часто имеет обратную корреляцию со стоимостью акций (обычно растет, когда акции падают), не боится инфляции и очень хорошо стабилизирует наш портфель.

И так, из всех видов ценных бумаг, у нас остаются Акции обыкновенные, Акции привилегированные и Паи Акций.

Еще в теоретической части хотел бы обсудить такой феномен, как реинвестирование дивидендов. Это покупка акций компании на полученные дивиденды. По математическому закону сложного процента это особенно сильно ускоряет рост портфеля. Вот наглядный график:

Поэтому, помимо простых ежемесячных покупок акций на имеющиеся свободные средства, нужно еще инвестировать так же в ценные бумаги все полученные дивиденды.

Глава 8. Перед началом инвестирования

Прежде, чем начать инвестировать, нужно выполнить ряд важнейших условий:

1. Здесь можно было бы написать следующее: «Создать подушку безопасности. Это должны быть ликвидные средства в виде денег или других надёжных ликвидных активов – валюта, золото. Которые, вы могли бы в случае чего использовать для вашей жизни. Рекомендуется, чтобы объем этих средств должен быть равным как минимум 12 месяцам вашей базовой жизни, куда включается аренда квартиры или коммунальные расходы, средства на питание, одежду и так далее. Каждый для себя решает сам, сколько и в каких активах ему иметь ликвидных средств на непредвиденный случай. Кому-то достаточно будет просто купить облигации, кто-то откроет депозит в банке, кто-то купит золотые монеты, а кто-то может быть просто будет держать в портфеле золотой ETF». Но по сути – все ваши инвестиции в надежные компании, в надежные фонды, в золотые ETF, в надежных брокерских компаниях, при соблюдении диверсификации, и есть вся ваша подушка безопасности. Так что достаточно будет держать лишь немного наличности или золотых монет на случай глобального отключения электроэнергии или интернета.

2. Второй шаг это пересмотреть все ваши долговые обязательства – кому и что вы должны. Нужно понимать, что средняя доходность акций за столетия составляет около 6–7 % годовых с учётом инфляции, 6–7 % это чистая доходность, с поправкой на инфляцию. Если инфляция в прошлом году была 10 % в вашей стране, значит акции в среднем могут принести 16–17 % годовых, но это всё актуально при долгосрочном инвестировании, так как, если рассматривать более короткие промежутки времени, то акции очень волатильны, например, в один год они могут подешеветь на 25 %, а в следующем году вырасти на 30 %, еще в следующем году они могут упасть всего на 2 % за год, а потом вырасти на 4 %, поэтому 6–7 % с учётом инфляции чистыми они приносят только на очень длительном промежутке времени. Но исходя из этих данных мы уже можем понимать, выгодно ли нам занимать в банке или нет. Например, если инфляция в прошлом году была 10 % за год, то акции теоретически должны вырасти на 16–17 %. Соответственно любой долг в банк, который оплачивается по ставке выше чем 16–17 % процентов годовых, этот долг не выгоден вам именно в этот момент и лучше его погасить, чем инвестировать в акции. На втором этапе мы определяем, какие долги у нас хорошие, какие плохие, какие нужно гасить в первую очередь, а какие можно оставить. Как правило, ипотека бывает дешевле, чем доходность в акциях, значит ее можно оставить. Посмотреть уровень инфляции в России можно здесь: https://уровень-инфляции.рф

3. Третий шаг это сесть и посчитать насколько ваши доходы превышают над вашими расходами. Да именно так и должно быть – доходы должны превышать ваши расходы, все излишки поступающих денег вы можете инвестировать, но часто бывает так что расходы равны доходам или даже превышают доходы, в этом случае нужно использовать одно старое мудрое правило, которое гласит: «Сначала заплати себе». Для этого требуется взять все доходы за определённый промежуток времени, например, за месяц все поступления денежных средств и из этих денежных средств 10 % направить на инвестирование, либо на подушку безопасности, если она у вас ещё не сформирована, либо на погашение долгов, если они выше потенциальный доходности акций. Оставшиеся 90 % можете тратить, при этом формируя у себя привычки бережного расходования денежных средств.

Здесь предлагаются общие, усреднённые рекомендации по действиям сфере инвестиций. Каждый для себя должен составить свою личную уникальную стратегию инвестиций в акции. Нужно прописать ее на бумаге. Очень важно дисциплинированно следовать данной стратегии, особенно в периоды высокой волатильности, падений или роста котировок акций. Психология инвестора имеет наиважнейшую роль в сфере инвестиций, нужно твёрдо придерживаться своих стратегических решений несмотря на новостной фон, на новостную шумиху и страхи других инвесторов. Также нужно определить для себя вашу чувствительность к риску. Общая рекомендация: чем старше возраст, тем менее рискованный должен быть портфель. Существует простая корреляция между доходностью и риском – чем выше доходность, тем выше уровень риска, хотя это и не всегда так. Наша задача в том, чтобы отобрать активы с высокой доходностью и с низким риском, это возможно. В целом понизить риск портфеля поможет диверсификация. Для диверсификации будет посвящена целая глава. Эта книга – конструктор она поможет вам создать свою собственную стратегию инвестиции в акции, с учётом ваших личных предпочтений к активам и к риску. После создания такой стратегии нужно просто следовать ей и конечно её можно в течение жизни корректировать, подстраивать под себя, оттачивая, улучшая её.

4. Сколько должно быть вложено денег в Акции? Ответ: в X раз больше вашего годового потребления, где Х=Р/Е средний рынка или конкретно бумаги, в которую вы вложились. Если есть желание жить только на дивиденды (без учета курсового роста акций), значит Х=P/D. Например, ваши расходы за год – 1,2 млн. руб., Р/Е (Price/ Earnings Ratio, Р/Е – Цена акции/Чистая прибыль на акцию) рынка равен 10. Значит, чтобы иметь доход с акций 100 тыс. в месяц (1,2 млн. руб. в год), нужно иметь в акциях 10*1,2=12 млн. руб. Хорошо еще умножить данную сумму на коэффициент запаса – 1,5, и получится 18 млн. руб. Удачных инвестиций!

Глава 9. Уровень риска

Какие вообще риски существуют?

1. Рыночный риск. Этот риск может проявиться при ухудшении экономической составляющей жизни людей. Экономический, финансовый, банковский, ипотечный и т. д. кризис, и цены на акции могут достаточно сильно упасть. Но как показывает практика, жизнь не стоит на месте и цены со временем восстанавливаются. Общий портфель, согласно Современной Портфельной Теории (СПТ), построенной на теории Марковица, это диверсифицированный портфель, имеет низкий уровень риска в долгосрочной перспективе благодаря как раз этой, широкой диверсификации активов.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.